粵海投資（270）於公佈業績前，曾擬突破，無功而回，且一度急挫，未脫反覆局面。
去年粵投盈利20.44億元，增長8.9%，每股盈利33仙，末期息6仙，全年股息11仙，增10%。盈利中已包括投資物業公平值變動及為電廠權益減值，剔除後的盈利應為19.16億元，增10.1%，每股盈利為31仙。
供水香港為粵投的主要收益，已協議2009至2011年的水費分別為29.59億元、31.46億元及33.44億元，去年水費是較08年增加18.6%，而08年獲一次性補貼7.3億元，扭曲盈利，去年供水稅前盈利跌13.6%，除供水香港外，供水深圳量減4.9%，收入減4.1%，供水東莞量減12.5%，收入減5.2%。
中山火電廠顯著轉虧為盈，粵江發電亦然，但鑑於成本升而電價跌，需提減值撥備，其他電廠並無股息分派或已關閉或只協議收購，道路及橋樑業務表現參差，息稅前利潤跌32%。
財政改善已開始投資
公用事業以外的業務，包括物業投資、百貨經營及酒店，主要物業為香港粵海大廈及廣州天河城廣場，後者包括購物中心、寫字樓及酒店，購物中心出租率99%，寫字樓87%，酒店待完成，香港粵海大廈出租率96.5%。經營百貨店包括天河城店、名盛店、萬博店及吉之島天貿，均維持平穩。
粵投擁有9間酒店，連同管理共經營38間，除3間位於港澳外，其餘均位於內地，因房租跌，稅前業績急跌。位於天河城廣場區的喜來登酒店將於今年內完成，五星級客房450個，已委聘喜來登管理10年，總投資9.93億元，已付4.27億元。於天津，正興建購物中心，面積19.3萬平方米，總投資21.3億元，已付5.62億元，將於2013年落成。
粵投的債項持續下降，淨債務比率由41%降至23%，去年財務費用減少1.2億元，成為盈利增長的主要部份。財政改善後，粵投開始作出投資，天津購物中心是例證，亦已協議收購惠來縣電廠25%，其發展策略重點，仍是公用事業、商業地產及基礎設施等，但從多年表現看，依然是相當保守。市場間歇性為水費加價而憧憬，但要注意的，香港水費已協議至2011年底，去年東莞水費是1.24億元，深圳亦只7.84億元，是水費收入並非利潤，可以增加多少？
粵投現價4.17元，PE13.4倍，息率2.63%，PB1.52倍，現狀除電廠及公路仍有不利影響外，大部份業務平均可以穩升，而增長幅度不大，待喜來登酒店及天津購物中心有貢獻，則表現轉佳，現價可收集看中線，但如有急升，只是帶來反覆。
齊明