於09年第三季，當大部份工業大國以國內經濟生產總值衡量的經濟已回復正增長，英國仍處於衰退中；到第四季，英國經濟雖重拾升軌，但按季增長只有0.4%，可謂微不足道，加上龐大財赤佔GDP一成以上，以及歷史偏低的0.5厘息率，英鎊曾成為投機者沽空的主要對象。
大選後英國趨穩
不過隨着下月6日英國全國大選結束，政治相對穩定，不排除英鎊有望出現轉變。相對於美元，英鎊的強勢或許難於凸顯，但相對同為歐洲貨幣的歐元，英鎊料可看高一線。筆者看好英鎊，與英國經濟或許拉不上太大關係，主要不在於英鎊本身的強勢，而是歐元的弱勢。
自歐元面世以來，歐元作為國際儲備貨幣的地位不斷提升。據國基會最新季度報告顯示，截至09年底歐元在各國中央銀行中，作為儲備貨幣的比重就佔了27.4%，相對於美元的62%雖不足一半，但已拉近不小。在過去一年，歐元作為儲備貨幣的地位不斷在提升，主要受惠於美國政府財赤不斷擴大，以及聯儲局不斷推出量化寬鬆貨幣政策，即大量印銀紙，使投資者對持有美元失去信心。
踏入2010年，歐元區出現了重大變化，希臘的主權債務問題，引發市場對整個歐元區長遠維持整合的憂慮，使資金有流走歐元的情況。
當央行對歐元信心動搖，會尋求歐元以外的貨幣作為儲備貨幣。而G7貨幣的選擇並不多，除了美元及歐元以外，只有日圓、英鎊及加元，這3種貨幣中，又以日本及英國的經濟體較大，可承受大量資金的流入。至於央行資金如一旦流出歐元，究竟會流向日圓還是英鎊？
問題是，現在日圓滙價相距其高位雖回落不少，但仍屬歷史上偏高位置；相反，英鎊的5年平均滙價為1.7962美元，昨天執筆時英鎊只為1.5420美元，亦即，英鎊現時滙價相比其歷史水平仍屬偏低。隨着英國的政治在下月大選後穩定下來，而另一邊廂歐元的概念又越來越失人心，料英鎊將吸引央行垂青並成為明日之星。
歐元概念失信心
就英鎊兌美元滙價，筆者沒有信心謂英鎊表現會優於美元。因為英鎊雖具反彈潛力，但同時英國經濟卻不及美國，而且筆者也相信美國加息會早於英國，將不利英鎊兌美元滙價走勢。
不過如比較英鎊及歐元，筆者則較有信心英鎊日後可跑贏歐元，建議於0.90英鎊兌1歐元吸納英鎊（即沽歐元，買英鎊）作長線投資。
溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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