平安保險（2318）公佈業績，巧遇大跌市，股價難免滑落，不過壽險業務轉虧為盈，市場評價稍佳，股價表現勝於同業。
去年更改會計準則，平保盈利138.83億元人民幣（下同），經調整後增長約8.8倍，每股盈利1.89元，派中期息15分，末期息30分，每股全年股息45分，增加125%。
會計準則的更改，使淨保費收入減少、遞延保單成本變動不再計算、賠款及保戶利益支出減少，以及保險業務佣金支出減少等，對去年業績的影響，是盈利增加33.61億元，股東權益則下降185.37億元，有關影響只限於保險業務。
壽險業務虧轉盈
平保是綜合性金融股，壽險保費收入增31.5%，市場佔有率由14%升至16.5%，產險保費收入增43.5%，市場佔有率由10.9%升至12.9%，賠付率由68.1%降至57%。壽險淨利潤103.74億元（上年虧損14.64億元），產險淨利潤6.75億元，增35%。
銀行貸款增48%至1075億元，淨息差由2.66%降至1.77%，淨利息收入減少10.2%，借款減值準備增28.5%，不良貸款比率由0.54%降至0.46%，撥備覆蓋率156%，銀行業績跌25.2%至10.8億元，證券業盈利增加94.9%至10.72億元，信託、資產管理及總部貢獻12.81億元，增加111%，其中信託業績跌49.8%。
保險業務的盈利，主要來自投資收益，去年底的投資資產增加26.9%至5897億元，總投資收益307.28億元，上年虧損79.35億元（主要是為投資於富通提減值準備227.9億元），總投資收益率6.4%，淨投資收益率3.9%（上年為4.1%），主要是權益投資分紅比率下降的影響。平保的投資組合有變動，減少於固定到期日投資由佔80.7%降至76%，權益投資基金由2.9%增至3.3%，權益證券由佔4.9%增至7.5%，基建投資由1.2%增至1.5%，現金及其他由10.3%增至11.7%。
可以欣慰的，是壽險及產險市場佔有率均上升，但銳意發展的銀行業務則較差，原定認購深圳發展銀行股份的協議，已由最後日期的2010年4月底延期180天。
壽險的內含價值增44.6%至1007億元，整體內含價值則增26%至1552億元，扣除償付能力額度成本的一年新業務價值增長38.2%至118億元。
平保現價67.30元，PE40.5倍，息率0.76%，內含價值2.8倍，只供參考，因壽險所佔業績僅71.6%，未來業績仍將與內地金融業掛鈎，不限於股市，日來市場較為動盪，對股價暫不作期望，待市場轉穩及股價回落後，再考慮中線。
齊明