在過去一周，宏觀經濟方面有幾件重大的消息。首先，上周三早上，新加坡公佈遠勝預期的經濟數據。與此同時，政府突然宣佈上調美元兌坡元的兌換價每天浮動空間，變相讓坡元一次過升值，並且將坡元未來的走勢轉為溫和而有秩序地上升。
海外投資者都非常興奮，連帶其他亞洲貨幣同日造好。新加坡政府的目的，是希望透過貨幣升值而減輕經濟過熱所帶來的通脹壓力及資產泡沫危機。投資者亦寄望這次升值會揭開人民幣升值的序幕。畢竟，經過多年的發展，亞太區內國與國之間（尤其是各國與中國的）貿易額已大幅增加，因而中國對美國的貿易額的比重亦有所下降。現時，隨着亞洲各國貨幣先行升值，當人民幣亦升值時，中國對亞洲其他各國的貿易條件也不會有大幅的影響。
中國短期加息機會微
緊接在周四，中國宣佈三月份經濟數據。和先前在巿場流傳的消息差不多，沒有太多的驚喜。不過，首季差不多達到12%的GDP增長令到不少投資者擔心經濟過熱，中央被迫要在短期內加息。筆者認為，三月份CPI（通脹）數據比二月份有所回落，因此短期內加息的機會不大。況且如果中國比美國太早加息，這也會吸引更多熱錢湧進內地，增加人民幣升值的壓力，這實非中國政府希望見到的。
筆者認為未來港股走勢和人民幣日後的方向有密切關係。最終究竟人民幣何時、如何及升值多少，事先都不容易估到。正因為這些不明朗因素，港股上升動力就像拉牛上樹般非常吃力。
由於這一次升浪的動力來自海外，所以大家應該多一點留意海外市場的走勢。當然，投資者亦要密切留意中央最新推出的房控政策，會不會刺破內地部份地區的房屋泡沫。從周五市場反應來看，大家還是有一點擔心。幸好，由於港股已經明顯落後其他市場，所以下跌的幅度應該不會太誇張。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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