本欄早前謂要分辨清楚市場主調和雜音，近日高盛有機會作巨額賠償，淡友乘機發難，但轉念一想，與牛市大趨勢似乎無大關係，只屬雜音。反過來說，淡友亦謂人民幣升值預期降溫，但一看航空股全部蠢蠢欲動，似乎又不攻自破。
筆者一直認為人民幣才是大市主調，港股橫行是等待升值，其間期指若跌至21500水平更是入市機會，日內有機會達標，到時下注航空股仍是選擇之一。讀者可能奇怪，航空股升幅甚多，一旦人民幣升值，不怕好消息出貨嗎？其實航空股是超級周期股，表現不是0分就是100分，除了極受燃料成本影響，買飛機亦需龐大融資，人民幣升值影響看似簡單，但如果盈利有1元，欠債100元，升值令債務減少1%，便有1元滙兌收益，盈利便升1倍。南方航空（1055）早前便指人民幣升1%，公司可多賺5億元，可見人民幣一旦啟動升值周期，航空股依然有得炒。
人民幣升值盈利漲
再看上一個升值潮，05年滙改後人民幣雖開始升值，但當時兌美元只是緩慢上升，直至06年中，美滙指數中期反彈完畢，人民幣加速升值，航空股開始急升。而且滙改初期，人民幣兌歐元其實下跌，到07年第一季歐元開始築頂，航空股便瘋狂上升。本欄曾在2月中估美滙見頂，結果遇上歐洲債務危機，美元雖抽升最後都無力再上，中期跌浪應為期不遠，而且今次美元、歐元同告積弱，士佳相信航空股仍值得憧憬，當中以中國國航（753）走勢最好，短期目標及止蝕分別為8.90元及7元。
作者或客戶並未持有上述個股
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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