【本報訊】去年營業額突破百億大關的恒安國際（1044），其副主席兼首席執行官許連捷表示，今年首季度整體表現理想，增長幅度符合集團預期，並高於市場平均水平，暫時無意調高產品售價。他透露，有意在條件成熟時將食品業務獨立分拆上市。 記者：陳健文
許連捷接受訪問時表示，除了木漿價格因智利地震急升外，首季度經營情況基本與去年相若，各業務亦繼續錄得增長。他說：「我早前已說過，今年整體業務營業額肯定可以繼續錄得雙位數字增長，問題是增幅有多高，這個很難預期，也不好說。」
成本雖升未擬加價
他指出，很難對全年經營狀況作準確預測，唯一肯定是今年生產成本勢必上升，尚幸集團原材料是以美元結算，產品則在內地銷售，故預期在人民幣升值下，可減輕部份成本上升的影響。而集團首季度整體毛利率與往年相若。
許連捷重申，集團現時並無調整產品售價的計劃及壓力，「由於木漿價格去年下半年下滑，故很多競爭對手均以七至八折的價格促銷，當時恒安並無跟進減價……因成本上漲，目前很多對手已停止促銷活動，恒安現時亦無調升價格的打算。」
恒安09年度營業額108.3億元，按年增35.4%，純利則升57.9%至21.2億元，整體毛利率按年升6個百分點至46%。去年毛利率改善，部份原因是集團低價購入了大量木漿。集團管理層早前表示，手頭上以低價購入的木漿，足夠用至今年8月底。
對於年前在一片爭議聲中收購的親親食品，許連捷坦言，雖然該業務去年營業額達8.63億元（首次全年業績反映在恒安業績上），約佔總營業額8%，毛利率亦升6.4個百分點至36.5%，但仍未符合集團要求，故今年會繼續整合食品業務的分銷商，以進一步改善業務表現。
他說：「今年會繼續淘汰不合格的分銷商，繼續完善食品業務的分銷網絡，亦會以恒安的銷售網絡，幫助其開拓新市場，目標是將食品業務成為集團第四大業務。」他更披露，中期而言，希望將食品業務獨立上市，惟暫時未有具體分拆時間表。
研購併內地零售商
許連捷又稱，恒安不時也有就收購進行研究，收購目標主要是在內地從事快速消費品的零售企業，收購後可藉恒安現有網絡幫助其發展，目前手頭上有多個由投資銀行推薦的項目正在研究中，很難估計今年能否成事。恒安現處於淨現金狀況。
目標71元
瑞銀：四原因薦買
市值已達680億元的恒安國際（1044），證券界普遍看好業務前景。給予「買入」評級的瑞銀指出，有四個簡單的理由建議買入恒安，分別是今年木漿成本基本鎖定、人民幣升值、強勁的2010年前景，以及有望成為未來中國消費市場的大型企業，因此認為恒安已進入長期的增長期，給予71元的目標價。
受惠升值前景佳
同樣給予「買入」評級的德銀發表報告，指集團管理層對增長能夠「跑贏大市」充滿信心，亦相信成本已不是一個大問題。德銀目前給予目標價為64.5元。
給予恒安「中性」投資評級的瑞信則較悲觀，基於預期恒安暫不會上調產品售價，預料如紙巾業務的毛利率，將由去年的42.1%下降至38%，預測其他業務亦會出現同樣情況。瑞信並指出，恒安去年下半年整體毛利率達46.8%，相信已「到頂」。
瑞信認為，由目前到2012年，將是恒安毛利率倒退的周期。該行給予的目標價為60.4元。
摩根大通目前亦給予恒安「中性」評級，目標價60元，但認為投資者可趁市場調整伺機買入。
恒安評級及目標價
星展 投資評級：買入 目標價：72元
瑞銀 投資評級：買入 目標價：71元
RBS 投資評級：買入 目標價：66元
里昂 投資評級：跑贏大市 目標價：65.53元
美林美銀 投資評級：買入 目標價：65元
德銀 投資評級：買入 目標價：64.5元
工銀國際 投資評級：買入 目標價：66.4元
瑞信 投資評級：中性 目標價：60.4元
摩根大通 投資評級：中性 目標價：60元
高盛 投資評級：中性 目標價：51元