友人近期心情十五十六，欲投資中港房地產，但又覺價格已很高，不投資則恐怕執輸。純以博彩式思維估計，覺得個市去勢未盡，小回不奇，部份因由如下：
（一）金錢繼續有得來：08年金融海嘯導致去年全球央行齊印銀紙行動，今年或會放緩，但放緩只表示印少些，既非不印，更不是收番，一日仍在增加，又有人肯借，遊戲可繼續玩下去。
樓市風險趨升
（二）用OPM錢會「勇」好多：OPM即otherpeople'smoney別人的錢。印出來的銀紙多以借貸形式流出市場，「借」代表是人家的，尤以現時息率之低，最緊要大量借，還不了時是銀行（或包底之政府）的問題。簡單說，市場人士會勇借勇使（投資、投機）。
（三）可選擇之資產類別「暫時」有限：或可說資產增幅追不上金錢流量的增幅，令有關資產價格大幅上揚，這多少是去年北京、上海等住宅市場的現象，價格有「超前」性。
（四）整體未夠癲：若以價格走勢計，不少房地產市場均在高位運行，部份更有點泡沫，但整體計未夠瘋，如部份國內二三線城市住宅市場，又或本港一些非豪宅物業。不是說它們好抵買，只是價格仍可解釋。據此，還可繼續玩「找大儍接貨」遊戲。另一方面，風險亦越來越高。
（五）值博率越來越不吸引：值博率是假設同樣機會率下，將可賺多少對比可蝕多少。如某投資項目需資金100元，可賺40元，但同時亦可蝕20元，值博率便是二對一。
租金回報受壓
為何值博率漸趨不吸引？因不少市場之住宅房價已有甚高升幅，其城市人均生產總值未能追上，而且部份租金回報被壓至3%，當中一些之值博率已低過二對一（若只有一對一，不如過大海賭大細），潛在風險不細。再者，不少炒家擁有很多房子，像搜集古董多於投資，一旦其信念、信心改變，情況可大可小。
（六）多儲備、儲蓄阻不了真正跌市：有中外專家學者認為，儲備多且儲蓄率高，大跌市不會出現。沒錯，錢多確好辦事，然而，有錢不一定表示必被動用，如讀者會否預期跌市時仍入市托價？香港銀行存款由97年至03年期內是增加的，但樓價整體仍下調。
當然，讀者或可認為私人不會做的，政府則會出手支持經濟＊。這不無道理，但萬一不救市時，又或出手遲些兼少些，又如何計數？
註：*政府支持可視為額外保障（windfall），但不要當成入市主因。
鍾維傑
「地產得」獨立房地產分析網站
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