港股無視外圍風雨，小休一日又升過，恒指突破22000心理關口，氣勢甚盛，預料22700水平會有稍大阻力，升破後將直指23100水平。H指周線MACD重現雙牛訊號，13500是短期阻力，升破後將指向13900。基於市況明顯向好，本欄會加大買貨注碼。
隨着中國經濟發展，內地生活水平日高，人民對醫藥需求日大，加上政府大力推動醫改，醫藥股是今年另一主要投資主題。事實上，已公佈業績的內地醫藥股，多有可觀增長，例如神威藥業（2877）就多賺近93%，中國生物製藥（1177）盈利增逾33%，連近年積弱的廣州藥業（874），亦增逾18%。這幾隻績優藥股估值不低，往績PE23至34倍。另一隻藥業股利君國際（2005），去年純利大增1.11倍，在同儕中數一數二，往績PE卻不過18倍，明顯偏低。
利君研發及製造多種成藥和原料藥，集團主要品牌產品利君沙抗生素制劑，廣受歡迎，去年銷售為近年最佳水平。另一方面，集團於07年併購石家莊四葯後，銳意發展靜脈輸液業務，已見佳績，去年分部業績佔整體利潤的68%，而且透過增加高附加值的PP塑料瓶和非PVC軟袋輸液的銷售比例，大幅提高毛利率。
去年集團純利2.16億元，每股盈利大幅增加至0.106元，增長111.6%。毛利率提升3.6個百分點至49.4%，主要因為調整產品結構以及銷售成本下降，去年集團營業額17.4億元，增加9.3%，但銷售成本只微增2%。
靜脈輸液增長勁
展望前景，靜脈輸液業務仍將是利君的主要增長動力，目前內地每年約耗用60億瓶靜脈輸液，利君約佔6%市場，集團預期今年年產能將達到6億瓶，市佔率將進一步增加至10%。集團正計劃在5年內將年產能提升至10億瓶。
內地推行醫改，利君已有84種藥品列入國家醫療改革藥品名單，雖然部份產品會受到售價上限的限制，但限價亦令更多人能夠購買藥品，銷量自然提升，而且推廣成本大降，集團必然得益。保守估計集團今年盈利增長5成，賺3.2億元，每股盈利0.15元，以仍屬偏低的20倍PE計，中線股價可見3元。
買賣策略：股價上周四破頂，短期可上試2.40元，可於1.95元或以下買入，跌破1.80元止蝕。
邱古奇