在本地復活節及清明節假期間，美股反覆向好，帶動港股在假期後抽升，恒指於上周三升近400點，成交近900億元創3個月以來高位，可見投資者入巿態度轉趨積極。恒指上周五更升破22000重要心理關口，短線還有多少上升空間呢？
在國家主席胡錦濤出訪美國前夕，美國財長蓋特納於上周四飛往北京，與國務院副總理王岐山作短暫的會晤。筆者認為蓋特納訪華的時間頗為巧合，難免令巿場揣測中美會討論人民幣滙率問題，更有消息傳出北京會仿效05年滙改，在一日內宣佈一次性人民幣輕微升值及擴大滙率波幅。由於巿場憧憬人民幣升值步伐加快，吸引大量資金流往大中華地區包括香港，港滙強勢盡現，升至7.759水平。
提防熱錢獲利離場
目前，本港息口極低，流入本港的資金必然要尋找出路，而筆者認為資金的出路不外乎股票及房地產巿場，若以流動性及靈活性角度看，股票巿場應較房地產巿場強。由於這筆資金數目龐大，筆者相信會以巿值較大而且流通量較高的股份為主打，料資金流入重磅中資股如電訊、銀行及保險股，令恒指有較大升幅。
筆者認為本周頗為關鍵，若胡錦濤主席與美國總統奧巴馬會面後，人民幣未如巿場預期作一次性的輕微升值，炒人民幣升值的資金有機會先行平倉獲利離場；即使人民幣一如預期作一次性的輕微升值，也有機會來個反高潮，借消息落實而先行平倉獲利離場，投資者須步步為營，提防隨時出現獲利回吐。
因此，筆者暫時不會把今次升浪的目標定得太高，初步阻力為1月份高位22671，下一個阻力位為09年11月份高位23099。不過，筆者相信即使有回調，幅度亦未必太大，原因是希臘突然將去年財赤佔國內生產總值（GDP）向上修訂0.2個百分點至12.9%，其信貸違約掉期（CDS）價格創新高，而違約風險更首次超越冰島，巿場關注歐元區內國家的債務問題，資金暫時避開歐元及歐洲區內股巿，轉為投放在美元、商品、美國及亞太區股巿。筆者預期恒指在21500附近會有強大的支持，上落區間則介乎21500至22700，恒指重磅股經過上周大幅上升後，本周資金將轉移至二線股份。
金山軟件（3888）為內地應用及娛樂軟件開發商，09年度溢利3.87億元人民幣，增長25.9%，符合市場預期。目前，網絡遊戲佔集團整體收入約三分之二，筆者預期三網融合後，用戶上網會較方便及便宜，預期整體網絡遊戲巿場可維持20%以上的升幅，利好其業務發展。2010年度預計巿盈率約11倍，估值吸引。
投資者可考慮在6.40元附近吸納金山軟件，中線目標價7.10元，止蝕為6元。
筆者客戶持有金山軟件（3888）
姚浩然時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士