過去3個月，港股經歷了不少變化，1月份市況調整向下，2月份則以上落市為主，3月份則屬於窄幅牛皮。市況多變，令認股證市場在首季亦出現不少現象。
首先，是引伸波幅的變化。恒指20天歷史波幅在1月初約23.5%，惟其後陸續跌至3月底約18.7%。影響所及，恒指認購證引伸波幅亦持續下跌，好像其認購證的引伸波幅就由1月初約31.5%，持續跌至3月底約22%，跌幅達9.5個百分點。恒指認沽證亦不遑多讓，1月4日引伸波幅約35.3%，而3月則跌至約28.9%。
引伸波幅下降，一般或會導致投資者暫別認股證，惟從市場數據所見，認股證佔大市成交比重在首季卻未有顯著減少。截至1月底止，認股證日均成交額已增至約96.3億元，佔大市成交約12.3%。到了2月底，日均成交額進一步增至104.8億元，佔約18.6%。
較特別的是，3月份恒指走勢以窄幅牛皮為主，惟截至3月30日止，認股證日均成交額仍達90.5億元，佔大市成交比重約15.5%，部份交易日如3月15日更高達19.3%。
認股證市場出現與理論不符的情況，可能是基於引伸波幅下降，促使實際槓桿相對上升，從而增加認股證的吸引力，令投資者在首季持續留意及以此作為應市工具。
數據截至2010年4月1日
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