【本報訊】永安旅遊（1189）小股東今年2月向證監會投訴股份遭大幅攤薄後，永安3月初決定終止及延遲有關先合股再供股的議案。有小股東認為，要成功保障小股東權益，需證監會強勢介入調查；證監會前高層認為，可考慮收緊授權上市公司董事局每年發行新股的幅度，但有學者認為，關鍵是增發股份的銷售對象。
盼證監會成強勢機構
永安小股東陳仲翔認為，為免小股東權益被大幅攤薄，應取消現時每年授權上市公司董事局發行最多20%新股的權力。他建議，若公司需發新股集資，每次均須舉行股東會表決；配股定價應有規限，不可跟資產及股價有大幅折讓，損害股東權益；最重要是需要一個強勢監管機構，為小股東保障權益。永安的做法是典型「向下炒」作風，榨乾小股東。
所謂向下炒，是指大股東願以低於每股資產淨值價錢出售股份，吸引小投資者買入，而股價繼續向下炒，最後便以低賤的價錢配股予大股東代理人，榨乾小股東血汗錢。另一方法是在低價連番供股，令不再跟上的小股東權益被攤薄。最終以賤價將公司私有化。
一名證監會前高層認同，收緊對上市公司每年發行新股的幅度，可減低對小股東股權益攤薄；若出現小股東權益被大幅攤薄的議案，可考慮取消大股東在股東的投票權，只由小股東議決。不過，小投資者投資三四線公司，亦要深知要面對高風險。
麥萃才：關鍵是配售對象
浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，上市公司董事局每年授權發行新股數量，是要經股東會批准授權，可以高於或低於20%。他認為，關鍵點是新股配售的對象，「若是配售予股神畢菲特，相信小股東樂見其事」；此項授權亦方便引入基金股東。若上市公司以低價配售新股予大股東的關連人士，才是關鍵之處；現時已有規限所有持股逾5%的投資者，需要披露，小股東可在股東名冊作進一步了解。
對於小股東質疑上市公司以過高折讓價賣股，這方面在公司章程有訂明，可以從中修訂。至於因供股而被攤薄權益，麥萃才認為，小股東可選擇跟隨供股，若認為大股東未有盡力保護小股東權益，可考慮沽出換馬。
永安去年底公佈將股份20合1，然後再5供1，令小股東權益由74.98%攤薄至12.49%。小股東強烈反彈，但仍以逾98%票數通過。不過，小股東往證監會投訴後，3月初永安終止供股議案，20合1的股本重組延遲執行，原因是出售了從事籌辦旅行團及旅遊相關業務的附屬公司九成權益，公司亦計劃改名為珀麗酒店。