和記黃埔（013）業績公佈後，股價即跌，經業績記者會解畫，股價轉穩而有反覆，儘管董事總經理霍建寧聲稱：「我們的時代到了」，但市場並不為此興奮。
去年和黃盈利141.68億元，較上年重列盈利增長12%，每股盈利3.32元，中期息51仙，末期息1.22元，全年股息1.73元，10年不變。上述盈利包括出售投資所得124.72億元，以及重估投資物業盈餘約16.63億元，實際盈利只有3300萬元。
去年固有業務EBIT483.64億元，減少23%，3集團LBIT52.81億元，虧損收窄66.6%，已包括去年3澳洲合併收益以及意大利與英國電訊牌照攤銷減少的影響，08年亦包括一次性收益，撇除該等影響，去年3集團的LBIT實減32%。
財技活動左右業績
3G客戶增29%，ARPU跌15%至28.32歐元，上客成本跌25%，以當地貨幣計，收益增5%，折為港元入賬則跌5%。08年報預期，倘無重大不利變化，09年將取得全年EBIT收支平衡。09年上半年LBIT18.1億元，收窄66%，預期下半年持續收窄，09年仍未能達到EBIT收支平衡，現時預期3G業務持續改善，未來對集團的EBIT業績提供正面貢獻。
固有業務除零售EBIT增長29.8%及和電香港（215）增長31.3%外，其餘業務均跌，主業的港口業務跌21.4%、赫斯基能源跌69.9%及財務與投資跌36.9%等，零售業務雖佳，但EBIT只佔15%，和電香港只佔2%，而主業的港口則佔27%。
去年港口總吞吐跌3%，平均收費下降，收益減少16%，是業績下跌主因。地產酒店跌20.5%，是酒店影響，零售業績增長是改善成本結構及營運效益，長江基建（1038）是受出售電廠及港燈集團（003）業績下跌所影響，赫斯基受產量及價格下跌所打擊，市場利率下跌影響財務及投資收益。和電香港業務轉佳，和電國際（2332）虧損，已在建議私有化中。
今年展望，報告預期赫斯基將有更佳盈利貢獻，以及3G未來（相信指今年）EBIT提供正面貢獻，其他業務未有預測，但市場環境轉好，料有適量增長。
和黃的業績除3G影響較大外，是否有出售投資的特殊收益更是關鍵，今年的活動，已在私有化和電國際，其他可能包括赫斯基上市。和黃現價56.80元，PE17.1倍，息率3.04%，每股賬面資產值66.50元，PB0.854倍。3G的影響，已不能看基本條件，特別是出售投資收益太多，但現水平下跌風險確實不大，只是可能的升幅亦不明朗，先看今年的財技活動而定。業績公佈前主席李嘉誠持續增持，可作參考。
齊明