分析家指，金融海嘯令過往經濟增長和通脹維持穩定的年代告終，往後經濟環境可能搖擺不定，令企業盈利更難預測，加上美國人口老化及華府退市政策失誤的風險，可能成為股市長線前景的最大障礙。
自上世紀八十年代中以來，全球主要工業國的經濟增長和通脹數據波幅大減，經濟學家普遍稱之為「大穩定期」（GreatModeration）。由於經濟表現穩定，投資者對企業盈利有清晰的展望，遂願意以較高市盈率吸納股票。
通脹經濟二戰後最波動
但金融海嘯期間，各國央行作出史無前例的減息行動，又瘋狂「印銀紙」救市，結果可能引發嚴重通脹，但亦可能墮入日式的通縮困境，經濟增長和通脹前景均模糊不清，各國政府退市的結果難以預測，意味全球正處於二戰以來，通脹、經濟和貨幣政策最為波動的時期，企業盈利前景極不明朗，過去25年對企業估值方法目前未必適用。
事實上，今次全球復蘇是由各國央行一手造就，太早和太遲退市均對股市造成極大風險，但目前央行評估實質經濟狀況卻極為困難，聯儲局退市將對息率有何影響，當地銀行借貸活動何時回升並引發通脹等，均是投資者以至聯儲局均無法回答的問題。
巴克萊策略師龐德指，除經濟環境波動外，人口老化亦可能令股市受壓，未來十年，除非中、印投資者突然熱衷於投資發達國股票，否則美股市盈率必定回落。
本周大市方面，美國周五公佈的非農業職位雖是市場焦點，但當日美股休市。分析員估計，若本周出爐的樓市及製造業數據對辦，加上基金經理可能趁周三首季完結前粉飾櫥窗，將有助美股三大指數本周創造連升五周的佳績。
記者：廖鳳婷