不知不覺，2010年第一季即將過去。回顧過去牛熊證市場，1月份牛熊證成交佔大市成交比重約7.8%，而2月份則上升至約8.9%。驟眼看來，增幅似乎頗理想，但細心分析，其總成交額其實由1月份的1210億元，下降至2月份的903億元。
到了3月份，以截至3月25日止3月份全月計，牛熊證總成交額更降至663億元，而佔大市成交比重亦跌至平均不足6%，部份交易日更低至僅約4%，例如3月19日成交額就只有23.5億元，佔大市成交比重僅4%。
縱觀整個3月份，恒生指數全月走勢以窄幅牛皮為主，除了3月4日的單日高低點達424點外，其餘時候，恒指單日高低點最高亦只有280點（17日），最低更只有131點（19日）。
一般來說，在窄幅上落市況下，牛熊證被強制收回的機會或下降，牛熊證往往有機會較認股證更受投資者歡迎。然而，從市場數據所見，3月份認股證佔大市成交比重平均約15.8%，最多的一天（15日）更達19.3%，較2月份平均約18.6%不遑多讓。
為甚麼在牛皮市況下，會出現投資者捨牛熊證而考慮認股證的現象呢？其中一個原因是，當相關資產走勢牛皮時，認股證引伸波幅一般會隨之回落，令槓桿有機會相對變得吸引，因此有機會吸引投資者留意認股證。
數據截至2010年3月25日，資料僅供參考之用。
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