由巴西、俄羅斯、印度和中國領銜主演的新興四強股市在今年初錄得最近一年新高。之後，由於投資者擔憂希臘債務高企，加上中國採取緊縮政策以抑制銀行過度貸款和美國聯儲局將貼現率上調0.25%，新興四強股市2、3月以來僅窄幅波動。根據摩根士丹利指數以美元計算，今年來截至3月23日，新興四強股市以俄羅斯表現最佳，總回報達3.67%，其次為上升2.85%的印度。中國和巴西皆受壓，跌幅分別為3.68%和1.13%。整體而言，摩根士丹利新興四強指數在同期間下跌1.07%。
貨幣政策明顯收緊
通脹、加息與政府退市時機是今年金融市場備受關注的主題。印度2月份通脹上升至9.89％，為16個月新高，印度央行因而在3月19日突然宣佈加息0.25厘，基準利率由歷來最低的3.25厘，加至3.5厘。印度的行動顯示了亞洲國家開始關注到通脹和資產泡沫對經濟構成的風險日漸升高。我們相信，印度央行最近公佈的政策是各國普遍進行政策正常化的自然進程，而新興市場的正常化步伐則更為迅速。
各國經濟增長率之間的差距繼續影響貨幣政策趨勢，新興市場（特別是亞洲）的央行已明顯開始收緊政策，而已發展經濟體的貨幣政策則很可能維持現狀。與此同時，由於全球各國的財政赤字高企，主權信貸風險可能繼續影響投資信心和金融市場表現。
新興四強在有關國內生產總值增長、外滙儲備及財政稅收方面的表現令人鼓舞，反映經濟持續復蘇。國際貨幣基金會在今年1月尾發表的研究報告中，全面上調新興四強今年的經濟增長預測，調幅由1%至2.1%不等。調整後，中國和印度的預期經濟增長率仍然包辦世界主要國家前二名，分別為10%和7.7%。另外，巴西和俄羅斯亦各自有4.7%和3.6%的預期經濟增長率。
股市方面，新興四強已在過去幾個月中大幅攀升，因此我們必須更關注估值及長期盈利增長前景。長遠來看，新興四強的快速發展將吸引全球投資者的更多關注。
富蘭克林鄧普頓投資