新創建(659)中期業績大增,是特殊項目的貢獻,但亦因此而加派股息。其大股東新世界發展(017)於1月增持股權1.79%至59.02%,加息有利於新世界。
截至去年底止,新創建盈利23.05億元,增長183%,其中包括出售大福(665)股權帶來相關收益7.3億元,以及出售海濱南岸住宅利潤3.27億元,另有出售證券投資收益2.25億元,商譽及其他減值2.57億元,主要為機電及設施服務業作出相關撥備。經常性業務盈利約為12.8億元,增長33%,每股盈利60仙,中期息每股62仙,則增210%。
大福未來貢獻大減
新創建主業大致分為基建、服務及投資三大類,基建業的收費道路經營盈利倒退39%,主要是廣州北環高速大型維修而關閉4個月的影響,其他道路則有增長。能源收益激增407%,是煤價下跌及電價上升的貢獻。水務穩定增長30%,是增加項目投資之故。港口及物流業跌12%,其中位於廈門及天津碼頭吞吐量下降,亞洲貨櫃物流中心的貢獻減少,位於昆明的鐵路集裝箱中心站貢獻不多。
服務業的設施管理業績增27%,是受惠於會展中心擴建完成,免稅店收益強勁增長,而設施服務業如物業管理、保安、清潔及洗衣等,貢獻則跌30%。建築機電及交通業績增長32%,交通運輸增25%,兩項合計則增30%。金融服務業包括證券經紀及一般業務的支援服務,業績增長220%。
半年結前已售大福股權52.86%,因而帶來厚利,現只持9%,因對大福仍具相當影響力,將視作聯營公司列賬,但未來貢獻將大減,至於海濱南岸的住宅,只餘22個單位待售。於證券投資方面,賬面值約15億元,包括去年購入的國際資源(1051)、亞洲能源物流(351)及光大國際(257)等,下半年貢獻難料,看投資策略而定,而已協議出售的溫州碼頭權益,代價3.2億元,將於近期完成。
下半年展望,基建的各項業務可望稍好,特別是收費道路,服務業個別有榮辱,包括業務性及股權減少,相信整體業績稍遜,不計特殊項目影響,估計全年業績仍有不俗增長。
現價15.46元,預期PE12.5倍,息率5.3%。目前主要發展是參與內地鐵路集裝箱中心18個,已完成2個,今年將完成6個,其餘於2012年底前完成,現持淨現金約15億元,仍有資源可供其他收購及發展,有一定投資價值,但慣例有反覆,而成交不太活躍,預期短線勝於中線,宜候低吸納。新世界今年1月增持價為13.37元,可供參考。
齊明