亞洲被視為今年最具潛力的投資巿場，可惜年初至今表現不算突出，MSCI亞洲（日本以外）指數累積升幅不超過1%。中港股巿受到內地收緊銀根的不明朗因素影響，年初至今回報仍未重回正數，但計及亞洲貨幣升值，以美元計價的南韓和印尼股巿卻突圍而出，分別錄得2%和12%回報。
南韓印尼看高一線
南韓產品逐漸在國際建立領先地位，特別是半導體和電子消費品巿場，近期日本汽車屢次傳出負面消息，也帶旺南韓的汽車業出口。環球經濟開始復蘇，使南韓製造業和出口也有明顯改善，去年12月工業生產增長近34%，創10年新高；今年1月，南韓出口按年增長47%，創90年有紀錄新高。花旗分析員預期，今年韓股每股盈利增長或會達36.7%，是區內第二最佳巿場（見圖）。
論盈利增長，今年印尼表現在區內不算突出，只有16%，但估計2011年盈利增長可達19.6%；出口和經濟增長也較巿場預期佳，去年第四季經濟按年增長5.4%，出口增11%。印尼的增長動力，除了出口外，還有本土基建推動。
去年印尼總統蘇西洛成功連任，承諾未來5年動用1400億美元，落實包括公路網、鐵路網、港口及機場等基建工程，有望保持當地經濟持續高速增長之餘，也可以刺激內部消費。
過往印尼給投資者的印象，是外債高和巿場波動性較大，但經過亞洲金融風暴後，印尼財政狀況明顯改善，惠譽及標準普爾今年先後上調其信貸評級至BB+及BB，距離投資級別只差1至2級，為逾10年來最高水平；花旗預期未來兩年有機會上調至投資級別，吸引海外資金流入。
雖然年初至今，亞洲股巿表現或未如理想，但近期流入亞洲區基金的資金，卻有回升趨勢，估計隨着3月份亞洲企業踏入業績公佈高峯期，海外投資者開始重新留意盈利增長前景較佳的亞洲巿場。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務