【本報訊】中華煤氣（003）將於明日公佈2009年度全年業績，經歷缺乏巨額特殊收益而令盈利大幅倒退的2008年，大部份證券行均估計煤氣去年純利可重拾升軌，預測由增長20.15%至跌2.3%不等；證券商普遍認為煤氣現價偏貴，未來缺乏增長動力。
花旗指現價貴增長乏力
花旗指出，作為煤氣主要收入來源的香港業務，已變成「現金牛」（cashcow），亦即代表缺乏增長能力；雖然去年上半年香港售氣量因天氣炎熱及香港經濟疲弱而倒退2.4%，但仍預期全年可錄得1%至2%增長，香港業務資產回報約12%。
內地業務方面，花旗指煤氣去年內地售氣目標為65億立方米，升13%，相等於全國售氣量約12%，煤氣相信，當供氣「樽頸位」問題今年解決後，今後售氣增長將更快。該行目前給予煤氣「沽售」評級，目標價15元，認為現價太貴。
野村亦給予煤氣「減持」評級，目標價14.6元，認為2009年盈利增長主要來自一些一次性盈利，如煤礦重新估值、投資收入及小量的售樓收益等。該行認同花旗看法，認為按煤氣股息率約2%及預測市盈率逾27倍計算，現價並不吸引。
預測煤氣盈利微跌的滙豐指出，內地業務將是煤氣未來的增長希望，預料於2010至12年間，內地業務售氣量將維持高速增長，但該行認為有關增長已反映於股價上，其他利好因素亦已充份反映，給予「中性」評級，目標價17.2元。
港華純利看升19至30%
至於煤氣內地城市管道業務旗艦港華燃氣（1083），大華繼顯預測，其2009年純利升30%至2.63億元，主要由新項目及售氣增長帶動。報告引述港華燃氣管理層表示，2009年售氣量可達原定的7億立方米，按年升20%，未有受內地去年第四季天然氣短缺所影響。預測港華燃氣2009年純利升19.43%至2.42億元的野村則認為，港華未來增長空間有限，主因其滲透率已高，同時預期新增項目收益未能於短期內反映在業績上，故給予港華「減持」評級，目標價2.2元。港華將於今日公佈全年業績。
不利因素
煤價續困擾內地電企
香港公用股「兩電一煤」只剩中華煤氣（003）未公佈去年業績，內地一眾發電商則將於本月下旬陸續放榜。花旗表示，基於煤價下跌及電費上調，料五家在港上市的內地電力企業去年均可錄得盈利。但有外資分析員指出，煤價將仍是電企今年最大的不利因素。
作為五大電力集團之首的華能國際（902），花旗預測其2009年業績扭虧為盈，純利約54.29億元（人民幣．下同），主要受惠於發電量上升及煤價處於較低水平。該行亦預測華電國際（1071）及中國電力（2380）同樣可虧轉盈，分別錄得純利約11.61億及4.57億元。
內地五電企料全線賺錢
2008年錄得盈利大唐發電（991）及華潤電力（836），花旗預測兩者2009年度純利分別按年增加110%及203%，達16.01億及52億元。