筆者曾提及渣打集團（2888）受到滙豐控股（005）業績拖累而過份超賣，幾天後渣打交出一份勝過預期的2009年度成績表，股價強烈反彈。
渣打一直貫徹其新興巿場的拓荒者的角色，以往曾遇上不少「地雷」，如非洲津巴布韋惡性通脹或韓國信用卡危機等，不過，隨着海嘯後環球經濟增長動力漸漸轉向新興巿場，渣打一直以來的埋頭苦幹終於開始見到成效。
對比起滙控，渣打在這一浪金融海嘯中明顯表現較為出色，英國不少分析員都大力推薦渣打股票，目標甚至高達2200便士（約255港元）！
估值有望調高
過往英國投資者主要集中投資於英國的大型銀行，如皇家蘇格蘭銀行、巴克萊等，不過，這些巨無霸都在海嘯中各受重傷，業績大幅倒退甚至被半國有化。隨着渣打交出亮麗的成績，英國的機構投資者亦開始重視渣打，更願意沽出手頭上的半國有銀行換馬至渣打，令渣打估值有望享受結構性的調高（StructuralRe-rating）。
從基本面來看，渣打的業務非常分散，香港、韓國、印度、非洲及英國各佔一定的比例，當中除了英國及中東外，其他地區都呈穩定增長。投資者願意付溢價來追求這類增長前景，尤其是渣打亦沒有像內銀股般於短時間內大幅增加信貸額。現時，渣打的PB為1.9倍，雖然不算便宜，但是對比起本身的增長潛力，可算是吸引。
渣打在香港現價為200.40元，比起歷史高位250元還有折讓，更具指標性的卻是渣打在倫敦的價格（渣打倫敦的成交量是香港的7倍），現時高企於1720便士，比起07年歷史高位1600便士高出7%有多，這麼大的表現分野，主要是來自英鎊的弱勢。渣打能夠在海嘯後造出歷史新高，證明投資者對它的潛力越來越肯定。
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楊延德
中環資產投資有限公司董事