點股壇:創銀投資價值平平 - 齊明

點股壇:創銀投資價值平平 - 齊明

創興銀行(1111)於公佈業績後,交投較前轉活,但亦不過是數十萬股,屬冷門股。
創銀去年盈利2.317億元,激增282%,每股盈利53仙,末期息20仙,全年股息28仙,增40%,仍遠低於07年的65仙,當年派息比率56%,去年為53%。
去年貸款減2%,存款升2%,貸存比率49.57%,淨息差收窄5個基點至1.23%,淨利息收入減少4.7%,費用及佣金收入增21.6%,金融資產公平值由虧轉盈,其他營業收入持平,總營業收入增11%,營業支出增26.7%,成本效益比率由65.5%升至74.7%,貸款減值準備增加11.9%,可供出售證券減值淨值1876萬元(上年1.559億元),出售及重估投資物業收益減少21%,共控實體貢獻由虧損9024萬元轉而獲利3241萬元,稅前盈利增幅為196%。

股東資金回報率低

營業支出增26.7%或2.06億元,負擔甚大,是包括雷曼迷債的全部損失2.877億元在內,剔除此數,營業支出僅6.907億元,較上年減少10.6%,主要是人事費用下跌6.4%,於調整後,成本效益比率為52.7%,盈利作出調整後,應為4.377億元,較08年增加622%,但仍低於07年的5.05億元約13.3%,調整後的每股盈利為1.006元。
受金融危機影響,創銀的投資難免出現虧損,去年整體已明顯改善。創銀規模較細,競爭力較弱,作風保守,貸存比率低於50%,淨利息收入下跌。創銀的貸款以物業為主,其中以住宅貸款增長8.4%至為突出,至於證券經紀貸款增97%,但總額不過3.1億元,減幅較大的貸款,包括財金業、製造業及運輸業,減幅均在30%以上。
淨費用及佣金收入增21.6%,較為可喜,其中證券經紀收入增49%,但代理服務收入(相信是投資產品)跌59%,抵銷部份,共控實體貢獻顯著改善,該等公司均為保險及投資業務,跟隨市場形勢轉好。
創銀作風保守,回報率較低,每股資產14.19元,即使以每股盈利1元計,股東資金回報只是7%,有待改善,今年再無雷曼迷債虧損,表面數字料升,而每股盈利只是相若,希望股息有較佳增長。
創銀現價14.34元,PE14.3倍(經調整後),息率1.95%,PB1.01倍,過去曾有被收購消息,股價亦曾波動,受大股東意向的影響,年來已再無相關消息,通常而言,創銀投資價值一般,特別是成交不活,持有此股,只能候再有收購消息。
齊明