香港電燈集團（006）業績稍勝預期，公佈前股價搶升，公佈後曾回落，昨逆市升，表現不差。
去年港燈盈利66.97億元，下跌16.6%，每股盈利3.14元，中期息62仙，末期息1.49元，全年股息2.11元，與上年相同，派息比率由56%升至67%。
香港電力管制修訂計劃去年開始，准許溢利率下降，對港燈的香港業務有影響，應得盈利下跌33.7%至46.46億元。實際經營的銷電量僅升0.5%，資本開支27.5億元，經營所得已超越准許水平，需要撥入穩定電費基金1.74億元，因而今年電費維持不變。准許溢利率下降，對港燈香港盈利影響少於33.7%，其他影響因素是利息收入下降，包括資金用於收購內地發電業務，以及利率的下跌。
手持50億可供發展
香港以外的貢獻大增1倍至20.51億元，已佔總盈利30.6%（上年為12.7%），主要是去年4月向長江基建（1038）收購內地3個發電項目，而佔25%的泰國電廠於08年6月投入營運，去年反映全年業績；另外，去年11月增持6%至41%的英國北氣，收入亦增加，於澳紐加的發電及配電業務均可提供增長。
港燈的發電設備增長已受限制，其資本投資側重節能及減排，持續安裝脫硫設施，並計劃投資於風力發電，南丫島的800千瓦風電站運作良好，已建議興建100兆瓦的離岸風力發電場，將投資30億元，正進行公眾諮詢中，是長遠計劃，而再生能源資產的准許回報為11%，高於傳統發電的9.99%，減排裝置亦有若干鼓勵。
中電控股（002）表示澳洲能源業務受環保條例的不明朗影響，港燈亦投資於澳洲，但均為配電業務，相信與發電的處境不同，因而未提及受到環保條例所影響，但2010至2015年的電價調整將於4月決定，業績報告未有負面的評論，詳情仍待公佈。
長建表示將競投英國電網業務，涉及資產40億英鎊，雖暫時是提交意向書，並不表示競投成功，但值得注意的，長建於港外的投資，如與電力相關，一般均與港燈合作，可以視作照顧，相信港燈仍將向港外尋求投資機會。去年底，港燈手頭現金50.9億元，淨負債比率只是13.7%，可以支持繼續發展。
港燈昨收44.60元，PE14.2倍，息率4.73%，今年香港業務已轉穩定，不考慮新投資，業績預期將有個位數字增長，應以收息為主，以待新發展帶來增值，但期望不應過高。
齊明