恒生銀行（011）受減派股息影響，沽售壓力頗大，業績公佈後兩天，累跌5.4%。
去年恒生盈利132.21億元，較上年減少6.2%，每股盈利6.92元，已派3期股息各1.10元，將派末期息1.90元，全年股息5.20元，較上年的6.30元，減少1.10元或17.5%，派息比率由上年的85.4%降至75.2%。
貸款增長4.7%，存款增13.2%，貸存比率由54.4%降至51.9%，淨息差減少31個基點至1.84%，淨利息收入減13.6%，服務費淨收入減少13%，交易收入增32.2%，貸款及其他信貸風險準備減少70.7%，營業支出減少1.8%，成本效益比率由29.2%升至32.1%，出售證券收益減少30%，重估物業增值增177%或1.4億元，應佔聯營公司淨利（源自內地興業銀行）減少3.3%，稅前盈利減少2.5%，而稅項增加26.8%或4.77億元。
今年盈利料輕微回增
業績的要點，是淨利息及服務費收入下跌，交易收入增加，貸款及其他減值顯著減少19.64億元，使業績較為穩定。下半年業績較上半年增加4.9%，是隨市場經濟形勢而變動。
淨利息收入受息差收窄影響，而銷售投資產品亦跌，服務費收入相應減少，金融市場轉好，不必為投資減值，貸款撥備減少而收回款項則增，使減值準備大減。內地的貢獻，佔總稅前盈利13.3%，高於08年的11.9%，相當於增長9%。內地貸款增5.2%，存款增35.9%，淨利息收入增1.3%，總收入增3.9%。
去年平均資產回報率由1.9%降至1.7%，平均股東資金回報由26%降至24.6%，平均流動資金比率由46.4%升至48.1%，資本充足比率由12.5%升至15.8%，核心資本比率由9.5%升至12.8%。
派息比率由85.4%降至75.2%，是股價的壓力來源，如為應付興業銀行供股安排，只不過23億元左右，股價出現壓力後表示，一兩年內將不再減派息，派息比率維持75%，實際仍是持續減派股息。
恒生收108.70元，PE15.7倍，息率4.78%，PB3.57倍，PB慣例特高，是高息率及高股東資金回報所支持，減派息及股東資金回報跌，公佈前股息率5.48%（股價114.90元及股息6.30元計），於減派息後，對高PB的支持力已減，預期今年業績將有個位數字增長，息率變動不大，過去作為長期收息的想法，應作改變，目前市場利率低，其息率仍非太差，若市場利率上升，吸引力相對較低，股價仍向下尋底。
齊明