滙豐控股（005）業績與股息均未如人意，昨裂口下跌7%。
去年滙控盈利58.34億美元（下同），增加1.85%，每股盈利34美仙，減17%，主要是供股所攤薄，已派三期股息各8美仙，末期息10美仙，全年股息34美仙，減46.9%，但已將全部盈利派盡。
業績公佈前市場對滙控估計過高，以致失望較大。上半年盈利是37.33億元，下半年為21.01億元，遠低於上半年，殊不理想，而兩期業績均包括「已發行長期債務及相關衍生工具公允值變動」，上半年是虧損23億元，下半年虧損39.47億元，該虧損總數為62.47億元，如剔除不計，則全年盈利應為120.81億元（或每股70.4美仙），上半年為60.33億元，下半年為60.48億元，兩期業績相若，發行長期債務公允值變動，只是適應會計準則要求，候至到期贖回，實際應無損失，但涉及相關衍生工具，則屬例外。市場預測差距之大，相信是無法掌握此項數據。
北美業務虧損收窄
滙控的業績，焦點在於股息大減，是最敏感所在，而已將盈利盡派，頗有巧婦難為無米炊之感，況且去年初剛完成供股集資，仍聲稱未來採取漸進增長的股息政策，即要為未來股息作好準備。
去年的稅前利潤，主要來自環球銀行及資本市場的貢獻，增2倍，而下半年已較上半年減33%。以地區分類，北美洲仍虧損77.38億元，已較上年虧損的155.28億元明顯收窄。各地貢獻最多的是香港達50.29億元，較上年減7.9%，下半年稍高於上半年。亞太及其他地區貢獻42億元，較上年減少11%，同樣是下半年稍佳。歐洲貢獻跌63%至40億元，下半年明顯低於上半年。中東下半年出現虧損，全年業績跌74%，拉丁美洲跌45%，下半年略差。
美國融資業務是禍根，雖經整頓及收縮，並稱取得理想成績，情況令人鼓舞，不過虧損仍龐大，而下半年減值準備已較上半年減少16%。
滙控是國際金融機構，業務相當龐大，涉及地區廣，現時市場目標集中於美國，也是滙控重點，看來仍需時間才能復原。目前的期望，是滙控的策略向東移，新興市場增長較強，彌補於成熟市場的損失。
滙控昨收80.55元，PE30.5倍，息率3.28%，PB1.45倍，平均股東權益回報為5.1%（剔除長期債務公允值變動為9.2%），走勢似在考驗80元的支持，相信短期仍將反覆下滑，但幅度不會過大，若仍持有，應有長線投資的心理準備。
齊明