中電控股（002）去年業績雖勝預期，股價亦隨大市而升，但表現仍遠遜於大市。
去年中電盈利81.96億元，跌21.4%，每股盈利3.41元，已派首三期息各52仙，末期息92仙，全年股息2.48元，與上年相同，派息比率由57.3%升至72.8%。
中電的盈利，包括出售資產收益，以及為若干投資作出撥備等，兩年均有大量類似特殊項目，而各項營運盈利亦有反覆，香港電力業務為主，佔總盈利72.7%，受准許溢利於08年10月起調低的影響，香港全年盈利59.64億元，下跌21%，去年售電量（包括售予內地）增加2%，而資產增加，經營所得盈利仍約低於准許水平。今年電費將增2.6%，修改管制計劃的打擊已告一段落，今年香港業務將可恢復增長，但增幅輕微。
海外投資面臨壓力
於中國的電力投資，已因煤價轉跌及電價上升而明顯轉好，於內地的策略，將放棄被動式投資，或出售持少數權益的電廠，但將增大於風電的投資。
澳洲業務的營運盈利仍有22%的增長，是受惠於維多利亞全省取消對能源價格控制，以及改善零售的信貸風險。印度對電力需求仍然強勁，電廠的可用率高達92.9%，所有發電量均全面輸出，去年業績增近40%。
東南亞及台灣業績激增3.5倍，主要是台灣和平電力調整電費，以彌補08年煤價大升的損失。東南亞業務已不限於越南及泰國，並收購菲律賓項目。
特殊項目主要是為澳洲聯號投資於太陽能而撇數，該公司無法集資應付需要，中電已撇數3.46億元，其後已有公司收購太陽能資產，尚待完成。
中電亦有意於泰國投資太陽能，並將推動風電及投資各地風電，包括香港在內，此為可再生能源，與環保的脫硫裝置相同，可獲較高的准許溢利率。
於海外的投資，中電已面對澳洲減排計劃的影響，儘管計劃仍待通過，如一旦實施，將對中電於澳洲的業務影響頗大，現時未作任何準備。於印度，為等同發電獎金12.07億元的索償，已裁定減至4.82億元，台灣方面亦有意修訂購電協議，並開始討論減排，中電於海外的投資已面臨壓力。
中電現價54.05元，PE15.85倍，息率4.58%，如海外無特殊損失，中電今年的增長會是中個位數字，業績只能平穩，股息亦難大增，只宜作收息用途，股價表現仍遜於大市。
齊明