近日港股似乎與內地股市脫軌，當上證綜合指數跌穿3000點的時候，恒生指數卻大升超過200點；反之，當滬綜指重上3000點的時候，恒指反有回吐壓力。
要掌握港股的走勢，的確有一點困難，不過正如昨日所言，要估底較為困難，所以我仍然相信，儘管今日買貨不是最平，但只要將戰線拉至半年，獲利機會仍然甚高。
將這個理論套用在內銀股上，效果會更為顯著，坦白說，我不知道內地上調存款準備金比率，以及接二連三有內銀股宣佈集資，為內銀股帶來的壓力會持續多久。不過可以肯定的是，現時的負面因素正在逐步被淡化，所以就算內銀股仍未找到真正的底部，相信距離亦不遠，故此，每次調整趁低吸納內銀股，是不錯的選擇。
看一看交通銀行（3328）前日宣佈供股集資後，昨日股價不跌反升，主要原因是市場相信有關行動可令交行的資本壓力得以紓緩，同時由於交行的集資規模遠小於市場預期，因此令投資者的憂慮下降。
當然另一個更重要的原因是，現時交行的預期PE只有約10倍，估值明顯偏低，就算今年內地的貸款增長，受人行的政策所影響而有所放緩，但7.5萬億元人民幣的新增貸款額度，仍然是一個龐大數字，相對不少國際銀行，內銀股的盈利增長動力仍然較為值得憧憬，所以發行新股集資，實在不應對內銀股構成長期的壓力。市場對內銀股的需求仍然龐大，區區數百億元集資額，市場絕對有能力消化。
所以，仍受集資因素影響的建設銀行（939）及工商銀行（1398），昨日跌至5.84及5.48元水平收市，實在是一個難得的趁低吸納時機。
集資壓力影響不大
首先，以貸款質素去分析，兩者在去年都有理想的表現，所以內地收緊銀根，對建行及工行之影響應該是最小。與此同時，論資產質素，建行及工行亦是首屈一指，所以就算真的要發行新股籌集資金，相信規模亦有機會比交行為小。而且論受歡迎程度，建行及工行在市場上根本不乏支持者，相信就算要供股，相信只會出現供不應求的情況，所以對股價帶來的壓力相當有限。
加上人行在春節前上調存款準備金比率，對市場的震盪遠低於1月份，在種種因素支持下，現水平絕對是吸納建行及工行的好時機。
陳永陸