保利香港（119）去年下半年踏入收成期，上半年盈利只有329萬元，而全年則達6.62億元，增長197%，每股盈利30仙；派息4.4仙，增120%。
保利去年預售120萬平方米，預售額80億元，已入賬66.4億元，增加135%。發展中物業開始提供強勁盈利，而在建中面積達335萬平方米，今年目標為銷售144萬平方米，預售額100億元，至今已預售25萬平方米，預售額19億元。
去年是保利發展的轉捩點，除完成及銷售面積增加外，亦獲母公司注入資產，也增購9塊土地儲備，使土儲可供建成1240萬平方米，較上年增加46%，大部份將於今年內動工興建。
母公司續注資
母公司注資，是策略上對保利的支持，而去年中投入股以及於市場成功配售，反映市場對保利已另眼相看。母公司注資是收取新股，而其後可於市場集資，是策略上配合，去年底保利總借貸107億元，而現金及存款則達103億元，淨借貸只有4億元，是內房股中難得的良好財政狀況。今年計劃再增土儲500萬平方米，其中200萬平方米將由母公司注資，良好的財政狀況對其發展有肯定幫助。
保利的發展模式，與華潤置地（1109）相似，其實央企屬下的內房股亦大致同一模式，不限於市場增購土儲，亦由母公司適當注資，其母公司土儲約500萬平方米，預期分批注入保利，可能與去年注資相同，收取保利新股，以免增加保利財政壓力。
今年起，內地樓價受各項措施影響，各地樓價均有不同程度的回軟，其中以主要城市如上海及深圳為最，而保利的土儲遍佈15個城市，於北京並無項目，上海的土儲僅67.8萬平方米，深圳另有82.5萬平方米，相當於總土儲5.5%及6.6%，而上海的土儲中，10.2萬平方米是商業物業，並非出售的住宅。
內地的樓市變化不太明朗，但相信樓價再大跌機會不大，過份跌價將影響整體經濟及內部消費，暫時未見有措施再推出，相信此舉是降溫，目的已達，估計可轉趨平穩，是健康發展，只要有健全的財政，可以應付暫時的逆境，保利財政佳，亦是央企屬下，當無問題，相信全年業績仍可維持甚至增長。
現價9.19元，去年底每股資產值是6.64元，PB1.4倍，已較資產有相當溢價，但發展中及待售物業高達160億元，依然有相當潛在增值，股價仍有一定折讓，中線有相當投資價值，至少可與同業同步。
齊明