【本報訊】主要業務為向九龍及新界地區供電的中電控股（002），將於本周四公佈09年度全年業績，受到香港業務准許回報下調而導致盈利倒退所影響，證券行預測中電全年純利倒退19.37至29.91%，普遍亦認為中電未來盈利增長動力有限。
記者：陳健文
預測中電去年純利倒退21.89%至81.41億元的花旗表示，本港業務盈利大跌的中電，雖然預料澳洲及內地業務去年下半年表現將優於上半年，但仍未能彌補到本港盈利減少的影響。該行預期，中電中國業務全年可錄得1.7億元純利，而去年上半年錄得約9700萬元虧損。
倘拆印度業務 賺10億
花旗特別指出，集團有意將印度業務分拆上市，有可能為2010年業績帶來驚喜；若中電以印度業務1.5倍市賬率分拆，中電將可錄得約10億元特殊盈利，相等於每股0.42元。不過該行認為，中電現值並不吸引，維持給予「沽售」評級。
預測中電全年純利金額為市場下限水平的野村則表示，令人失望的內地業務、澳洲業務表現不振，以及本港業務回報遭下調，是中電09年業務倒退的主因，暫未見集團有一些具體的盈利催化劑。該行目前給予中電「中性」的投資評級，目標價56.5元。
不過，野村補充，雖然包括中電在內的香港公用股於09年均「跑輸大市」，但基於預料今年可維持約4至5%的派息率，相信中電能夠在預期極為波動的今年，成為大市中的資金「避難所」。該行亦認為，在資產價格下跌的情況下，將有利中電進行收購。
就潛在收購及新發展項目，預料中電全年純利倒退約25.06%的德銀在研究報告中指出，包括大亞灣核電廠新一期擴展、增持內地風力項目權益，以及增持中國南部核電項目權益等，若果均成事，將能為中電帶來額外收益，但相信項目規模不會太大。
港未來收益恐「有少無多」
德銀目前給予中電「持有」的評級，目標價56.3元。有外資分析員不諱言，鑑於傳統上中電在收購合併方面傾向保守，大舉借貸進行大型收購的機會較小，再加上估計本港業務日後收益將只會「有少無多」，中電已完全變為一隻穩定的「收息股」。
事實上，本港業務利潤受管制下，中電去年上半年業績已錄得明顯倒退，中期只賺32.35億元，下跌逾42%。
須大撇賬
澳恐落實碳減排損盈利
相對於能為中電控股（002）帶來約10億元分拆特殊收益的印度業務，市場較關注有可能令中電須撇賬30億至40億元的澳洲減少碳排放計劃。有外資分析員指，有關措施或今年內落實，將對中電日後盈利表現構成負面影響。
去年被否決 議員擬重提
有外資分析員表示，去年有關措施雖然被澳洲參議院否決，但有議員表明今年將重提議案，在環保意識日濃的情況下，今年獲通過的機會較去年大，將直接影響中電的盈利表現。澳洲國會於去年12月，以41票反對及33票贊成，再次否決減少碳排放議案。
野村及摩根士丹利均擔心，有關措施將大大損害中電明年盈利表現。野村預計，中電的澳洲業務於2011年的碳排放成本，將介乎4.07億至9.15億元，相當於當年純利4至10%。中電行政總裁包立賢去年曾承認，計劃落實將對旗下澳洲雅洛恩電廠構成顯著負面影響。
雅洛恩電廠是中電在海外最大資產，截至09年6月底止，雅洛恩電廠資產賬面值約106.51億元，於08年12月底時則為90.36億元。據澳洲政府的建議，計劃將未來10年的溫室氣體排放量，較2000年時減少5至15%，電廠於減排設施支出會增加。