聯儲局突然加貼現率，市場解讀美國已為退市進入倒數階段。貼現率本身是商業銀行向聯儲局拆借時的「罰息」，因傳統上貼現率比聯邦利率高，而貼現窗是給銀行們一個緊急融資的途徑。但金融海嘯後，聯儲局將貼現率及聯邦基金利率的差距收窄至0.25厘，目的是令銀行們可拆借平錢以應付燃眉之急。
隨着海嘯退潮，銀行透過貼現窗拆錢的規模大幅縮減，由最高於08年10月拆借1000億美元回落至今年2月中約140億美元，現在即使調升貼現率，對金融體系中的資金流動影響有限。因此，今次貼現率上升的象徵意義多於實際影響。另外，以目前美國的經濟形勢，尤其是失業率仍高企的情況下，退市似乎言之尚早，我不大相信聯儲局短期內會調高聯邦基金利率，但此舉動已明確表明華府停止救市的立場。
兩會議題左右大市
雖然華府此舉暫無實際影響，加上有關官員表明是令借貸工具正常化，但始終減不了市場對退市的遐想，從而影響資金流的變化，單是目前市場對美元的變化憧憬，已足夠商品市場大上大落，從而影響股市。港股上周五的急回，是否反應過敏見仁見智，因為沒有人知道美股上周五的反應如何，如今美股靠穩，料有些空倉會補倉，加速了大市短期的反彈，但明確的方向，仍取決於內地股市表現及政策的大方向。
A股是否紅盤高收沒有多大意義，市場焦點反而在下月的兩會議題，如果是一如既往採取「明放暗收」的貨幣政策，對內地股市都會有影響。但我相信兩會仍會着墨於扶農及下鄉政策，因此A股大盤即使受制於內銀股要抽水的陰影，農業股仍有支持，因此悶局中博短線，第一拖拉機（038）、中化肥（297）及超大現代（682）等農業股可短吼。
另外，較穩陣之選可留意航運股，原因是今年仍有條件炒復蘇年，航運股守中有攻，首選仍是中海發展（1138）及中國遠洋（1919）。
陳永陸