中信1616(1883)上周四股價曾現波動,高低價相差17%,低位是1.99元,較上日收市價跌15%,實際只是特殊的少數5手共13.1萬股,不能作準。事實上,周五大市急跌,其股價仍遠高於上日的低價。
年假前,中信1616向控股公司中信泰富(267)收購澳門電訊股權20%,作價14.004億港元,付現金4.67億元,其餘9.334億元將發行新股支付,每股作價2.3元,較當時股價2.26元溢價1.8%,完成收購後,泰富所佔股權將由52.57%增至60.65%。去年底,中信1616持有現金6.86億元,不足以全部現金支付,因而發行新股。
澳門電訊持有特許專營權,於澳門提供固網電話、電報、專線電報、數據傳送及線路租賃服務,專營權於2011年屆滿,並獲GSM2G流動電話服務牌照,將於2012年7月屆滿,而WCDMA3G牌照則於2015年5月屆滿,亦持有互聯網服務牌照,可與同行競爭,將於2013年4月屆滿。澳門電訊為中信1616的業務夥伴,收購可鞏固服務合作。
宜候低中線吸納
澳門電訊08年純利6.8億港元,較07年增長8.1%,收購PE10.3倍,據報擁有充裕淨現金,派息比率接近100%,則收購息率在9%以上,但多項牌照將到期,未來發展有待明朗。
自泰富重組以來,已是第二次向中信1616注資,是業務重組也是套取現金,去年11月已注入葵涌百滙中心多層物業,套現1.5億元,在中信1616立場,在低息時期持有閒置資金,效益有限,適當地運用資金更為有利。中信1616的機樓設施分佈於香港各地,收購物業後可將機房設施集中,減少租金支出,有利於成本降低。泰富目的不限於套現,亦考慮注資的效果,畢竟中信1616是泰富的附屬公司。
中信1616經營電訊相關業務,主要包括提供話音服務和短訊服務,並已成為一家中國營運商與港澳台及其他海外國家的3G-VT可視電話的中轉服務供應商,正為其他中國營運商進行港澳台的接駁測試,並將繼續推出其他新產品。
去年盈利3.71億元,增長11.9%,每股盈利18.8仙,派息9.5仙,增長13.1%,現價2.21元,PE11.7倍,息率4.3%。完成收購後仍有現金逾2億元,且無借貸,基本條件佳,注資後更利發展,而市場的憧憬是私有化而非注資,因而反應平平,投資心態於調整後應有較佳表現,中線可候低看好。
齊明