【本報訊】隨着環球經濟逐步邁向復蘇之路，各地央行亦陸續撤銷救市措施，繼中國兩度上調存款準備金率後，美國亦踏出貨幣政策退市第一步。聯儲局周四出其不意調升貼現率0.25厘，至0.75厘水平，是06年6月以來首次上調，反映退市進程加快，雖然儲局官員強調此舉並非加息前奏，惟已為環球股市添壓。 記者：陳韻妍
聯儲局聲明指，金融市場持續改善，故一致同意將貼現率由目前的0.5厘，上調至0.75厘，昨起生效，令貼現率與聯邦基金目標利率的息差擴闊至0.5厘，惟仍低於正常的1厘水平。
當局稱，調高貼現率只是令貸款工具正常化的步驟，並非經濟前景或貨幣政策轉變的訊號，料不會令消費和企業財務狀況收緊，目標利率亦會維持於0至0.25厘一段時間，意味數月內也不會有加息行動。
貼現窗貸款期還原至隔夜
GFT外滙研究主管KathyLien指，雖然聯儲局堅稱行動不代表改變貨幣政策前景，但當局選擇在兩次議息會議之間上調貼現率，證明當局的收緊貨幣政策立場非常強硬及認真。BB&T主席兼行政總裁KellyKing亦認為，聯儲局上調貼現率，是為了告知市場當局已開始關注潛在通脹風險，惟短期加息可能性不大。
聲明又指，自3月18日起，當局向存款機構提供的貼現窗貸款期將由28日縮短至隔夜，即回復至次按危機爆發前的正常水平，同時將定期資金拍賣工具（TAF）息率調高至半厘。聯儲局相信，調高貼現率及縮短貼現窗貸款期後，將可減低金融機構對聯儲局信貸工具的依賴。
銀行對儲局依賴料降
為緩和美息上調壓力，亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特強調，調高貼現率僅代表信貸市場正常化，不等同短期內收緊貨幣政策，滙豐環球投資管理（香港）投資部主管高禮行亦稱，貼現率上調不會影響實質經濟流動性，只象徵聯儲局逐步將貨幣政策正常化，預計有關變動對金融市場衝擊僅屬短暫。
渣打經濟師劉健恆認為，調高貼現率只是退市措施之一，不意味聯儲局會提早加息，目前失業率高企，樓市又未康復，當局根本沒有急切加息的理由。東亞銀行首席經濟師鄧世安同意，倘聯儲局過早加息，對經濟及樓市衝擊太大，料美息最快第四季上調。
事實上，07年次按危機困擾全球，聯儲局救市首招，便是在8月17日將貼現率削減半厘，令貼現率與目標利率息差縮至半厘，紓緩市場對流動性憂慮，刺激道指當日一度急升逾300點。
聯儲局聲明重點
‧調高貼現率0.25厘，至0.75厘，昨日生效，令貼現率與聯邦基金目標利率息差擴闊至0.5厘
‧調高貼現率是貸款工具正常化步驟，並非經濟前景或貨幣政策轉變，料不會收緊消費和企業的財務狀況
‧自3月18日起，向存款機構提供的貼現窗貸款期將由現時的28日，縮短至隔夜
‧調高定期資金拍賣工具（TAF）的最低投標息率0.25厘，至0.5厘水平
‧調高貼現率及縮短貼現窗貸款期，可減低存款機構對聯儲局緊急貸款的倚賴
‧維持聯邦基金目標利率於0至0.25厘區間一段時間
話你知
收取較高息 央行助銀行應急
貼現率（discountrate）是聯儲局（央行）向商業銀行提供緊急貸款時收取的利率，利率水平較銀行同業拆息為高，兩者息差可視作懲罰性息率，但有關機制可確保銀行體系在流動性出現緊絀時，儲局會向合資格金融機構提供資金應急，但貸款需有抵押品支持。
美國的銀行同業拆息基本上是由市場釐定，但聯邦公開市場委員會每次會議後，均會提供聯邦基金目標利率作參考基準，當局則會透過公開市場操作，令利率達致目標水平。
金融海嘯爆發前，貼現率較聯邦基金利率高出1厘，惟海嘯後兩者差距曾低至0.25厘，今次貼現率調高後，其與聯邦基金利率的息差已回升至0.5厘。不過，隨着金融市場回穩，聯儲局的貼現窗貸款已由金融海嘯期間超過1000億美元，降至本周三不足150億美元，因此即使變動也不會對金融市場造成衝擊。
本港銀行同業拆息（HIBOR）亦是由市場決定，目前3個月拆息為0.13厘，金管局亦有向銀行提供貼現窗貸款機制，息率為聯邦基金利率加0.5厘。