山東墨龍（568）去年業績倒退，股價跌後回升，其後公佈各項中標後再升，但勁力不足，昨日紅盤中反而回軟。
墨龍去年盈利2.68億元人民幣（下同），較上年下跌12.3%，每股盈利82分，每股股息12分，減少40%。盈利中的其他收入增加5600萬元，主要是政府補助及增值稅退稅等貢獻。
墨龍生產油管、套管、三抽設備及石油機械部件，去年營業額跌26%至20.4億元，套管佔64%，跌19.5%，油管佔20%，跌46.7%。產品以內銷為主，佔64%，跌11.7%，銷美佔11.6%，跌58%，銷日更跌66%，其他國家跌12%，佔20%。
去年，毛利率由19.4%降至16.6%，是成本與價格下跌的影響，去年上半年毛利率仍達22.4%，下半年急跌至16.8%。
客戶包括四大油企
金融危機的影響，外銷顯著減少，特別是去年下半年，銷美營業額只是上半年的3%，銷日只是上半年的40%，而其他國家則顯著增加146%，內銷亦較上半年增加68%。銷美大減，是反傾銷的影響，但墨龍的海外市場仍有東南亞、中東及南美等地，並已進入利比亞及加拿大，出口營業額仍佔36%。
於中國市場，主要客戶為中石油，佔內銷42%或總銷售27%，中石化為第二客戶，佔內銷15.5%或總銷售10%，其他客戶包括中海油及延長石油，換言之，中國四大石油公司都是墨龍的客戶。經2月初中標27826噸後，合共持有中石油定單80126噸，佔今年生產能力約16.03%，其他包括中海油定單6741噸，科威特定單6750噸，蘇丹定單13985噸及美國定單11985噸，該等定單總額，約佔今年生產力24%。
於產品方面，除供應予石油業外，新產品已進入煤層氣及煤礦領域，產品逐漸多元化。
25萬噸的石油專用套管生產線，於06年底減產後，去年產能已達設計要求。去年已開展180mm石油專用管改造工程項目，將於短期內試運行，並於3年內達到設計的30萬噸生產能力。去年底的淨借貸比率接近60%，去年已申請A股上市，仍待審批。
去年業績雖跌，是金融危機餘波的影響，預期銷售將逐漸增加，中長線展望仍然樂觀。現價9.66元，PE10.3倍，息率1.4%，基於投資需要，不能對息率有較大期望，但業績將可反覆增長，缺點是股份交投不活躍，可候低吸納看中長線。
齊明