東亞銀行（023）業績符合預期，但未有驚喜，股價表現一般，業績公佈後，走勢只與大市同步。
去年東亞盈利25.65億元，較08年增長65倍，只是當年業績太差的對照，其實盈利仍較05年減少6.7%。每股盈利1.36元，已派中期息28仙，將派末期息48仙，全年股息76仙，派息比率58%。
去年貸款增7.5%，存款增5.8%，貸存比率由69.9%升至71.7%，息差收窄5個基點至1.8%，淨利息收入微升0.7%，服務費及佣金淨收入增5.5%，其他非利息收入由虧轉盈，經營收入增57.8%，經營支出增6.1%，成本對收入比率由89.5%降至60.2%，減值損失增20.3%，重估投資物業價值由減轉增，資產總值增4.5%，平均資產回報率為0.6%，股東權益增9.4%，平均股本回報為7.7%。
今年業績應有增長
08年全數出售債務抵押證券或撇數至零，帶來虧損29億元，去年交易盈利增至淨額6.74億元，是盈利轉好的主因，投資物業公允值變動亦有幫助，但減值損失仍增20.3%或1.93億元，則是負面因素。
國際業務減值損失9.77億元，增363%，佔總減值損失85%，以致國際業務錄得稅前虧損4.16億元，而備受注目的中國業務，錄得稅前盈利15.25億元，增5%，已包括減值撥回2100萬元，上年則支出9800萬元，經營盈利實跌5%。去年中國貸款只增4.4%，存款增27.7%，相信競爭面臨考驗。
受制於低息差，淨利息收入只能微升，東亞於爭取貸款方面並非過於進取，服務費及佣金收入亦不突出，證券及經紀收入增25.4%，已是該等業務最大的增幅。經營收入大增後，成本對收入比率仍在60%以上，待改善，股本回報率僅7.7%，並不理想。
今年展望，據報國際業務可望轉虧為盈，是今年的賣點，但其他業務看不到強勁增長的可能。
去年東亞既要集資以提高資本比率，亦面對股權的挑戰，於集資後，核心資本比率由9.1%升至9.4%（去年底配股集資51億元仍未入賬），而增發股份予友好，國浩集團（053）所持股權已攤薄至8.03%，而主要股東及友好持股量在30%以上。
東亞現價27.65元，PE20.3倍，息率2.75%，PB（經配股調整）1.38倍，今年應有增長，但PE已反映，國浩動向不明，若因此而使股價急升，應視作投機性，近一季股價波幅28%是例子，現價無特別吸引，但可與大市同步，可持有或候低收集。
齊明