合和實業（054）業務以基建為主，物業為輔，經營保守，表現遜於同業。
截至去年底止半年，合和盈利25.24億元，增長171%，於扣除投資物業公平值變動減稅項後，盈利應為5.54億元，增長9%，以此推算，每股盈利為63仙，中期息45仙，增加12.5%。
基建業務包括高速公路及電廠，前者由合和公路（737）經營，後者由合和直接投資河源電廠佔35%，兩台發電廠於09年1月及8月投產，期內首次帶來8600萬元貢獻，高速公路貢獻則平穩。
樂活道豪宅或租轉售
合和的投資物業包括灣仔合和中心、QREPlaza、GardenEast、胡忠大廈及九龍灣展貿中心，近年將灣仔多項物業的商場組成TheEast，集中食肆及生活品味商店營運，展貿中心出租面積亦重組，租金收入增6.5%，息稅前盈利增5.5%至1.9億元。酒店及餐飲業務營業額增15%，息稅前盈利跌52%，悅來酒店平均入住率降至80%，平均房價跌17%。於酒店、展貿中心及灣仔經營的餐飲業務收益稍升。
合和於跑馬地樂活道興建樂天峯，面積113900平方呎，將於今年第二季完成，原定作投資用途，因而計入在建中投資物業的公允值變動16.96億元，而豪宅近期升勢強勁，合和正探討出售的可能性，如作出售，期內的升值相當於出售利潤，實際看售價而定，如作出售，既可帶來相當利潤、亦可大量套現，以作日後發展。
與信和置業（083）合作，位於灣仔利東街項目，只在初步發展階段。
於內地，廣州花都合和新城在發展中，分多期完成，下半年度開始有貢獻，該等面積達110萬平方米，完成後銷售額在50億至90億元，合和已協議經營珠江新城商場23萬平方米，將投資10億元，租入物業再轉租，物業於2015年完成。
於灣仔的合和中心二期，將為港島首間會議酒店，投資50億元，預期於2016年完成，面積10.1萬平方米。目前合和資金仍寬裕，此項目的資金相信由出售樂活道及花都物業套現應付。
合和昨收23.15元，預期PE約17倍，息率3.6%，PB0.95倍，短期的賣點是樂活道豪宅可能開售，長線展望看合和中心二期，而花都項目是細水長流，對業績作出支持，相信在現水平可以穩守，而未來表現則遜於同業或大市。
齊明