美國的經濟數據，繼續顯示其復蘇步伐實在舉步維艱；但凡事總是相對的，中國的服務業採購經理指數回軟，澳洲的商業信心指數同樣回落、零售銷售下跌，而新西蘭的失業率更飆升至多年高位，凡此種種數字，凸顯環球經濟現況，無論是金融海嘯源頭，抑或受海嘯影響最輕微的地區，皆潛伏着不同的基本問題。
日本最大汽車廠的某型號煞車系統有問題，拖累股價插水逾兩成，未知中、美、澳等地的寬鬆貨幣政策「煞車」，又會否令相關股市同樣插水？
料須多等兩年
剛過去的七國財長會議，並沒有就希臘的財困作出任何具體支援安排，而歐元區其他成員國，預算赤字及基本面亦毛病多多，希臘果真可以度過這趟信貸財務危機，而不需要他人之助？
上周各地國債市場表現不俗，只是受惠股市不濟而已；但歐元區、東歐、英國及美國的處境，實在是同坐一條船，這個星期美國拍賣3年、10年及30年期國債，「歐豬五國」中的意大利，亦於周三及周五拍賣國債，兩者的拍賣結果，將會對市場就長債孳息率去向有所啟示。不過，有一點必須在本欄指出，市場憂慮國債泡沫有可能在本年爆破，而本欄絕對不認同！
一個資產市場的價格，嚴重偏離合理水平，而當這個情況持續了好一段日子，才突然遭到如「皇帝的新衣」般被戳破，這才是泡沫爆破。現在環球高風險資產價格，方才開始回落，那麼，相比之下，國債收益率3厘半水平，相對歐美息率不足1厘，並不能視為存在高度泡沫潛在危機。筆者相信，債市泡沫爆破之日，便是股市重拾大牛市之時，但這個日子，恐怕尚要多等兩年。
別忘記，現時市場對「歐豬五國」、日本、英國、美國及法國的財赤及負債比率危機，才剛作出反應數天，而各地政府的財政困難，並不代表投資市場一定會跟隨。美國總統奧巴馬提出限制金融機構「坐盤」交易，惹來反對聲音，於國會內未必可以通過，但實情是，政府無錢，遂向富戶人家、大企業和金融機構開刀。
另一邊廂，中美貿易戰又有升級危機，正是一波未平，一波又起。試問現時這個所謂脆弱性復蘇勢頭，單單依靠高風險資產價格猛漲，便能成為解救衰退的靈丹妙藥嗎？
避險情緒未過
況且，所有高風險資產價格（不包括樓市），經已於上月先後跌破長期支持水平，短線技術反彈，並不代表嫌惡風險情緒經已過去。
春節期間，大市每多令人吃驚，這不是迷信，而是內地資金的重要性，越來越受國際資金關注，外資又豈會放過內地資金而不狙擊呢？
丁世民 敦沛期貨行政總裁