恒指今年首周一度走高，於1月11日升至最高的22671點，其後三個星期反覆整固，至2月1日已跌至最低的19845點，其間調整幅度達到12.5%。但如細心觀察，我們會發現在1月26日至2月1日期間，恒指數度下試20000點水平，但均沒有真正跌穿。
在指數調整期間，資金持續流入其相關Call輪及牛證，由1月12日至2月2日期間，共有2.38億元資金流入恒指Call輪。而有趣的是，當恒指在1月26日至2月2日期間在20000點似有支持的時候，流入的資金反而大幅度減少，我們是否可以運用相反理論去部署後市呢？
2月5日，受外圍利淡消息影響，恒指失守2萬點，大跌3.33%，收報19665點。
投資者如看好恒指後市將有反彈，可留意價外、高槓桿認購證20146，行使價21000點，今年4月到期；引伸波幅27.4%，溢價11.4%，有效槓桿11.3倍。每天時間值損耗1.1%，引伸波幅敏感度則為7%。截至2月5日，20146的5天平均成交金額約為7400萬元，現時街貨量比例約為17%。
黃書耀香港認股證銷售部主管
美林亞太區股票結構性產品部副總裁
（撰寫人為美林香港代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而美林香港是美林認股證及牛熊證之流通量提供者）