大市先跌後升，恒指一度下挫276點，午後拗腰，倒升121點收場，報20243。昨日提過，恒指短期再跌幅度有限，預料至少會有一次較大的反彈，但會止於20800至21000區域，然後跌向18600目標，這個看法仍然維持。
國家一號文件正式出籠，扶農仍是主題，新的措施包括補貼「建材下鄉」，上周推介的中材股份（1893）食正國策，股價升近11%，仍可持有。
一號文件亦提到，中央會大力推動連鎖超市伸展業務至農村地區，大型超市股肯定受惠，當中以聯華超市（980）最值得看好。
規模龐大受惠深
超市下鄉本已在進行中，屬於惠農政策「萬村千鄉市場工程」的一部份，希望逐漸建立起縣城有區域物流配送中心、鄉鎮有購物超市、村莊有日用品農家店的三級農村流通網絡，既方便農民，亦刺激農村市場消費。為吸引開店，地方政府會給予補貼和稅務優惠。現在一號文件提出「大力推動」，相信會有更優惠的政策配合。
聯華超市規模龐大，以店數計是全國最大的超市集團，相信在超市下鄉政策中受惠最深。即使不計政策因素，聯華規模效益開始發揮，預料業績將出現快速增長，以中長線角度出發，亦屬贏面甚高的股份。
截至去年6月底，聯華擁有3932間門店，超過同業物美商業（8277）的424家，遍佈全國20個省市及直轄市，其中約83%位於華東地區。其後聯華以4.92億元（人民幣．下同）向母公司收購華聯超市全部股權後，門店總數大幅升至5268家，龍頭地位更穩固。
協同效應快顯現
去年上半年，聯華業績平平，盈利升10%至2.5億元，主要是利息收入增加，核心業務表現仍弱，營業額僅增長2.2%，聯華所經營的大型綜合超市、超級市場及便利店，同店收入均告下降，主要是期內經濟仍處通縮環境，消費者購買欲不大。不過，去年第3季起情況已見改善，10月同店銷售增長大於5%，扭轉下跌趨勢。隨着通脹數據PPI和CPI已由負轉正，通脹預期升溫，相信今年的同店銷售會有更大的改善。
聯華併購華聯後，協同效應料於今年顯現，以聯華現時的龐大規模，與供應商討價還價，自然更加得心應手，享受集中採購的好處，相信毛利率可進一步擴大。合併之後，聯華於上海超市的市場佔有率高逾50%，便利店亦超過30%；今年5至10月上海舉辦世博，預計參觀人次多達7000萬人，帶來可觀的消費動力，聯華當可得益。
值得注意的是，截至去年6月底，聯華手頭淨現金超過60億元，超市行業正進行整合，聯華坐擁銀彈，隨時再有併購可能。
買賣策略：短炒水位不太大，23元已有頗大阻力，動作不快不易為。建議候20元和18元水平分兩注買入，中長線持有，以26元為目標，暫不設止蝕位。
邱古奇