上月初早段，股市在炒落後，公路股成為目標，各公路股均有相當升幅，深圳高速公路（548）亦曾急升，其後則隨大市回落。
深高速經營及投資路橋16項，主要位於廣東省，金融海嘯使珠三角的出口大受影響，08年業績下跌19%，去年的車流量及日均路費收入已按季轉好，第二季日均路費收入為915萬元人民幣（下同），首兩季為934萬元，首三季為1062萬元，第四季為1081萬元，其中12月為1135萬元，相信12月是去年收入的高峯。
收入轉好，除車流量的增加外，亦有其他因素影響，利好的是經濟轉好的影響，而清連高速於7月起按高速標準收費，鄰近公路封閉維修，對廣州西二環有正面影響，亦於9月底增購機荷東段股權45%等；而利淡的，是5個項目已被要求執行農產品綠色通道免費政策，減少收入，而清連高速的利息支出，下半年起不再資本化。
借貸比率有望降低
於去年4月起，深高速重新制訂公路養護計劃，以提撥公路養護準備，使上半年淨利潤增加4768萬元，是支持業績的主因。
深高速去年第三季淨利潤同比跌5.64%至1.42億元，而首三季淨利潤增6.74%至4.55億元，當中主要的影響，是公路養護撥備及利息支出的變動。深高速第一季淨利潤1.21億元，第二季淨利潤1.92億元，第三季為1.42億元，估計第四季較佳，而佳績可延續至今年，持續發展多年後，將進入收成期。
除清連公路部份仍在改建為高速外，深高速手頭暫無龐大的發展，投入資本支出將顯著減少，但並不等於停止發展，近日董事會正為未來發展作出審議，批准推進外環高速的相關工作，盡早確定投資價值。批准梅觀北段的擴建，工程7.74億元，為期3年，亦確定梅觀南段的擴建，另行提交董事會審議，計劃投資3億元。
儘管是發展放緩，但亦減輕財政負擔，更有利於未來的發展，過去因發展需要，負債甚高，去年中淨借貸比率為98.6%，影響市場評價，較同業有折讓。
深高速現價4.07元，預期PE12倍，息率3.5%，PB0.96倍，估值屬於偏低，擴建完成湊巧經濟逐漸轉好，可步入收成期，雖則修訂公路養護撥備，似是人為因素，相信也是合理安排，可以推動利潤上升，估計可擺脫去年長時期低位橫行的現象，活力將增，事實上，現價買入看中線具一定價值，可趁低收集。
齊明