【本報訊】巴塞爾銀行監管委員會正就加強銀行資本及流動要求進行諮詢，其中建議次級債券的發行，不可再設計含有步升式息率（stepupcoupon）結構，作為吸引投資者接納債務不被提早贖回的誘因。新例若實施，次級債的傳統結構，即10年期但可在5年後提早贖回，將面臨轉變，或改為一次過償還模式。
記者：劉美儀
市場觀望中銀香港（2388）快將首次公開發行的次級債，其息率及年期結構將如何定位；業界指次級債年期或會改為一次過償還（bullet）的10年期模式，不再附有提早贖回權，惟投資者對息率要求亦將更高。
或改作一次過償還模式
剛獲政府委任為債券市場發展諮詢委員會非官方委員、資本市場公會主席鄺思華表示，巴塞爾建議，次級債不可再有步升式票面息率結構，將令次級債發行商改變一貫的結構設計，由以往發行10年期但可在5年後提早贖回（不贖回則須給予投資者遞升息率回報），很可能改為10年期一次過償還模式或其他設計。
因一般發行人多在5年屆滿後提早贖回，他指現時投資者對次級債息率要求，會以5年期而非10年債務角度評估；但新建議下，步升息率及提早贖回權將不存在，投資者對到期後一次過償還的10年期債務，會以10年期信貸風險評估。巴塞爾雖擬按祖父條例（grandfather）設立寬限期，但可能只涵蓋諮詢文件發出（去年12月17日）前，而非之後推出的債務。
另一資本市場人士說，因步升息率及提早贖回權取消，日後次級債投資者料以保險、退休基金等長線機構為主，金融機構購買則會減少。
中銀快發次級債受關注
市場傳聞若本周市況無大變化，中銀香港可能在短期內訂出次級債發行條款；有指該批債務或申請符合美國144A條例，以便成為美國公開銷售的債務證券，惟一切待最後公佈。
另外，大新銀行（2356）今年中將有次級債可提早贖回，市場指已有投資銀行與該行初步洽談，不排除稍後或進行常規路演（non-dealroadshow），以收集投資者意見；市場關注該行會否發債。大新銀行執行董事王伯凌接受查詢時表示，正積極觀察中銀的發債情況，是否計劃常規路演則不置評；他承認該行一批1.5億美元（約11.7億港元）次級債，今年5月到期可行使提早贖回權，是否提早贖回則視乎貸款增長及息率等。