步入2010年，亞洲區大部份國家經濟恢復增長，而日本始終是少數困難戶之一。當中國、印度等擬收緊銀根之際，日本政府還在加碼向市場派錢，只是無論怎樣「刺激」，日本經濟不但仍未擺脫通縮，更加大了政府的負債和財赤。
海嘯以來，日本政壇變化莫測，反而刺激經濟措施不見多少新意，一來對經濟幫助不大，二來給圓滙帶來不少波動。日本經濟依賴出口，政府不斷發表強日圓不利出口的言論。不過從歷史數據看，日圓於70年代起實行浮動滙率制度後一路升值，然而期間卻非每次升勢都造成出口下跌（圖一，紅色為背馳部份）。去年2月，日本出口收縮已見底反彈，12月更出現正增長，同期日圓亦升值7%。看來，日本要擺脫通縮，還需想想新招。
新任財務大臣菅直人年初剛上任就發表言論支持日圓貶值，雖在當日造成日圓走弱，但一如既往未能持續。技術上，美元兌日圓先於08年12月，跌穿自98年9月形成的上升三角；目前則守於去年4月開始的下跌通道（圖二）。今輪下跌已有4浪，而美元兌日圓近期屢次上試93關不果，第5浪似已形成，先考驗87關，進而下試去年11月27日的低位84.83，而時間則約於2月中。持日圓者屆時應收水。
交銀香港李蘇陽