港股欲彈還跌，恒指昨早一度彈過231點，無奈A股未能止跌，上證指數失守3000點心理關口，好友即告洩氣，恒指一度跌破2萬點，收市則跌76點，報20033。大市過去12個交易日跌足11日，恒指9RSI落到17.75，極度超賣，博反彈的值博率越來越大。
候低博反彈，建設銀行（939）是對象之一。從技術上看，建行去年11月中於7.46元見頂後，以下降通道回落，至昨日最低5.90元，跌幅接近21%，與250日線（目前在5.663元）相距只約4%，而且RSI呈現三底背馳，即使或未見底，亦隨時出現像樣的反彈。
內銀股踏入本月後跌勢加速，主要有幾個原因，一是內地今年頭兩個星期的新增貸款高達1.1萬億元（人民幣．下同），幾是全年新增信貸目標7.5萬億的15%。貸款增長過急，當局不能坐視不理，於是本月餘下時間貸款幾乎停頓。
放款相對審慎
其二是人行在本月中宣佈調高銀行存款準備金率至16%，並對個別放款過勇的銀行「打手板」，實施較高的「差別準備金率」，暫定期限為3個月。其三是國家統計局公佈去年12月經濟數據，PPI和CPI均高於預期，令市場揣測人行會提早於首季加息。
另外，為達到銀監會對資本充足比率的要求（12%），中國銀行（3988）正計劃發行400億元A股可換股債券。其他資本實力較弱的內銀，隨時亦有集資需要，一直對內銀股構成壓力。
上述因素，對建行雖然亦有影響，但程度顯然較低，股價跌幅應已過度反映。首先，建行批出貸款一向比較審慎，今年頭兩個星期，建行新增貸款只有600億元，遠低於中行和工商銀行（1398）的1700億元和1600億元。正是這個原因，建行沒有被「打手板」，其審慎作風，令人對其資產質素較有信心。
擴大息差有利
調高銀行存款準備金率，對建行和工行這類資本雄厚的大銀行來說，未必是壞事，因為提高準備金率後，銀行同業拆借的需求會增加，有關息率多會調升，建行拆出資金予同業，將受惠於息差擴張。至於人行會否於首季加息，尚屬未知數，即使加息，亦很有可能只加貸款息率而不加存款息率，若然如此，內銀反而會因息差擴闊得益。
內銀股當中，建行和工行的資本充足比率均高逾12%，短期集資的壓力較輕。以估值計，工行預期PE12.6倍，PB2.2倍，而建行則低至9.6倍和2.1倍，更為吸引。
內地明星基金經理王亞偉管理的華夏大盤精選，去年第4季度重倉買入工行和建行A股，成為該基金持倉量最大的股份，分別佔基金淨值9.74％和9.68％，逼近基金投資單一股份的法定比例上限10％。如果王亞偉沒有看錯，現價買入建行，中線贏面極高。
買賣策略：5.95元或以下買1注，5.70元或以下買入第2注，短線以6.40元為目標，收市跌破5.50元止蝕。
邱古奇