港股欲彈還跌,恒指昨早一度彈過231點,無奈A股未能止跌,上證指數失守3000點心理關口,好友即告洩氣,恒指一度跌破2萬點,收市則跌76點,報20033。大市過去12個交易日跌足11日,恒指9RSI落到17.75,極度超賣,博反彈的值博率越來越大。
候低博反彈,建設銀行(939)是對象之一。從技術上看,建行去年11月中於7.46元見頂後,以下降通道回落,至昨日最低5.90元,跌幅接近21%,與250日線(目前在5.663元)相距只約4%,而且RSI呈現三底背馳,即使或未見底,亦隨時出現像樣的反彈。
內銀股踏入本月後跌勢加速,主要有幾個原因,一是內地今年頭兩個星期的新增貸款高達1.1萬億元(人民幣.下同),幾是全年新增信貸目標7.5萬億的15%。貸款增長過急,當局不能坐視不理,於是本月餘下時間貸款幾乎停頓。
放款相對審慎
其二是人行在本月中宣佈調高銀行存款準備金率至16%,並對個別放款過勇的銀行「打手板」,實施較高的「差別準備金率」,暫定期限為3個月。其三是國家統計局公佈去年12月經濟數據,PPI和CPI均高於預期,令市場揣測人行會提早於首季加息。
另外,為達到銀監會對資本充足比率的要求(12%),中國銀行(3988)正計劃發行400億元A股可換股債券。其他資本實力較弱的內銀,隨時亦有集資需要,一直對內銀股構成壓力。
上述因素,對建行雖然亦有影響,但程度顯然較低,股價跌幅應已過度反映。首先,建行批出貸款一向比較審慎,今年頭兩個星期,建行新增貸款只有600億元,遠低於中行和工商銀行(1398)的1700億元和1600億元。正是這個原因,建行沒有被「打手板」,其審慎作風,令人對其資產質素較有信心。
擴大息差有利
調高銀行存款準備金率,對建行和工行這類資本雄厚的大銀行來說,未必是壞事,因為提高準備金率後,銀行同業拆借的需求會增加,有關息率多會調升,建行拆出資金予同業,將受惠於息差擴張。至於人行會否於首季加息,尚屬未知數,即使加息,亦很有可能只加貸款息率而不加存款息率,若然如此,內銀反而會因息差擴闊得益。
內銀股當中,建行和工行的資本充足比率均高逾12%,短期集資的壓力較輕。以估值計,工行預期PE12.6倍,PB2.2倍,而建行則低至9.6倍和2.1倍,更為吸引。
內地明星基金經理王亞偉管理的華夏大盤精選,去年第4季度重倉買入工行和建行A股,成為該基金持倉量最大的股份,分別佔基金淨值9.74%和9.68%,逼近基金投資單一股份的法定比例上限10%。如果王亞偉沒有看錯,現價買入建行,中線贏面極高。
買賣策略:5.95元或以下買1注,5.70元或以下買入第2注,短線以6.40元為目標,收市跌破5.50元止蝕。
邱古奇