華豐集團（364）受大市影響，股價已在回落中，業績遜於預期，股價繼續受壓，回落5.2%。
截至09年9月止年度，華豐盈利1.326億元，表面上較上年增45.7%，而盈利包括終止息率掉期收益7055萬元，以及出售染廠等收益457萬元，員工成本中，亦包括以股權結算所計支出1650萬元，以及物業及設備之撇銷390萬元，上述項目於作出調整後，盈利應為7793萬元，以相同基準比較，較上年減31.6%，每股盈利6.28仙，末期息0.5仙，減50%。
受經濟形勢影響，去年營業額跌11.7%，銷售成本只跌10.4%，以致毛利率由24.2%降至23.1%，毛利額下跌15.7%，雖然銷售及分銷支出減少9.8%，行政開支激增46.7%，以致整體盈利下跌。
上半年度（08年10月至09年3月）業績較差，營業額只有3.25億元，毛利率則達26.8%，其後半年（09年4月至9月）營業額增至3.87億元，但毛利率只有20%，儘管營業額較上半年增加19%，但下半年實際盈利只較上半年增加10%左右。
今年業績望轉好
期內出售整染廠，並租回水庫30年，而石獅市凌峯織染廠於去年底完成，已在試產，足可抵銷產能，並可擴充布料加工產能，預計今年該廠可全線運作。今年1月起，中國東盟自由貿易區正式建成，中國及東盟成員（包括印尼、大馬、泰國、菲律賓、新加坡及汶萊）之間，將有超過九成貿易產品實施零關稅，包括紡紗、布料及服裝等，將有利於華豐在該等地區的業務發展。去年售予菲律賓營業額2.3億元，佔總營業額32%。
去年9月底，華豐錄得淨現金1.28億元，當時石獅市新廠大致完成，已無大量資本支出，而華豐於10月配售1.5億元可換股債券，息率1%，3年期，換股價較當時股價折讓11.1%，集資將用於償還銀團貸款1.28億元，平均利率3.8%，該等貸款受若干契約所限，包括投資於主要業務以外的活動。於集資後，淨現金將達2.7億元以上，相信不會持有現金，而是候機作出其他發展或投資。
華豐現價45.5仙，核心PE7.2倍，息率1.1%，PB只有0.43倍，近日走勢平平，似有守45仙之意。今年業績可望轉好，PE仍低於同業，而PB低則具吸引，應注意其走勢發展。此股雖較反覆，現價則隨時可以炒起，過去的表現，每次炒起均有不俗升幅，可吼位短炒，但不看中線。
齊明