天津港發展（3382）上周三配股，湊巧當日大跌市，其股價一度急挫8%，其後已有反彈，且一度高於配股前，不過升勢未能維持。
天津港配售9.865億股，每股作價2.50元，集資淨額24.02億元，配股前股價2.94元，以折讓15%配售。集資所得，將用於支付收購上海A股天津港股份代價的現金部份，與此同時，天津港現時大股東天津發展（882）為維持收購後所持股權不少於21%，已行使購股權認購8986萬股，代價2.25億元，因而天津港實際集資26.27億元。
天津港去年3月建議收購上海上市的天津港A股股權56.81%，代價109.61億元，經複雜程序，去年底已獲最終批准，代價部份為現金40.7億元，餘數發行新股32.94億股支付68.91億元，每股作價2.0916元，有關收購正盡速完成中，集資付款是過程一部份。
去年中，天津港已有淨借貸5.4億元，而收購代價現金部份40.7億元，雖然集資26.27億元，仍未足夠，必須增加淨借貸至19.8億元才可應付。
弱勢已成 不宜短炒
天津港A股現由國資委持有，其業務與天津港相似，但規模較大，亦涉及金融服務，並獲優先權購入在建中的3萬噸油庫項目及其他資產，即天津港存在繼續發展機會。
目前天津港資產62.36億元，而收購後應佔天津港A股資產57.65億元，資產幾乎倍增，當時的作價，是按股價考慮，如以資產計，相當於天津港以PB1.9倍收購，而天津港所發新股只是PB1.03倍，當時天津港每股資產約2.02元，於集資後增至2.17元，於完成發行新股又完成收購後，天津港每股資產淨值約為1.95元，較收購前攤薄約10%
收購的定價，是按當時天津港A股市價90%計，而天津港新股的定價則為5日平均價，不考慮資產及盈利，實際上天津港於資產方面已吃虧，此後的變化，只能希望在盈利方面有較佳貢獻。
去年天津港半年錄得虧損，是市場大勢使然，不能作準，天津港A股亦受經濟影響，目前不宜估計，但天津港的收購，相信有利於發展，於完成收購後可否逐漸反映，還需市場形勢配合。
天津港稍為反彈再跌，配股的壓力存在，曾接近配售價才能喘定，弱勢已成，或許可守配售價，但在消化中，將繼續疲弱，現價2.80元，相當於完成收購後PB1.43倍，是較低水平，儘管如此，短期不作考慮，待消化及完成收購後或有轉機。
齊明