萊德有理:巴西股市2010年再發力 - 貝萊德

萊德有理:巴西股市2010年再發力 - 貝萊德

過去一年,拉丁美洲股市的表現令人喜出望外。未來一年,投資者該如何部署?去年未入市者,現時入市又會否太遲?
市場擔心,巴西股市已累積了一定升幅,而且奧運熱潮一旦過去,未來後勁或會不繼。這想法顯然過慮,世界盃及奧運會分別在2014年及2016年才舉行,距今仍有數年之遙,過去一年巴西股市造好,並非因為一時的消息,而是由強勁的基本因素所帶動。
繼2009年10月實行2%的投資稅後,巴西政府於11月再度宣佈將對巴西企業發行的美國存託憑證(ADRs)課徵1.5%的稅,以防貨幣雷亞爾(Real)過度升值。
以歷史經驗來看,這些措施對股市只會有短暫的衝擊。其實短期而言,股市上落難免受市場的雜音影響,但長遠來說,巴西股市最終仍取決於當地的經濟增長以及企業盈利。
以經濟增長來說,巴西是最早一批顯露復蘇迹象的國家,去年第三季國民生產總值(GDP)增長1.3%,2010年的GDP更有望達到4.5%,證明當地經濟發展持續穩健。

中產階級成經濟新力量

以企業盈利來說,近月巴西的企業盈利屢次被調升,未來一年企業的預測每股盈利(EPS)增長更達23.8%。即使經歷了重大升幅,巴西股市的估值於一眾新興市場而言仍然便宜,未來一年預測市盈率僅為11.3倍。
巴西經濟之所以能持續增長,與當地的龐大消費力有莫大關係。一般人只知巴西擁有石油、礦石及森林等資源,卻未必知道佔巴西經濟最大比重的,是內部消費。
現時,私人消費已佔巴西經濟60%,在金融海嘯下,巴西政府推出一系列經濟方案,當中包括將利率減至8.75厘的歷史新位,另外亦提供稅務優惠及房貸優惠。而且,近年巴西的工資持續增加(見圖),中產人數冒升,亦是推動個人消費上升的主因,舉例,去年11月份的汽車銷售就按年大升41.5%。
隨着全球經濟漸漸復蘇,對原材料需求增加,將有利盛產資源的拉丁美洲出口國;另一方面,巴西將陸續有大型基建,推動當地經濟發展,內外因素兼備,令巴西股市仍是貝萊德的不二之選。

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