【本報訊】人民銀行工作會議剛完，被視為市場利率風向標的公開市場央行票據發行收益率立刻上漲，打破逾4個月的平穩走勢。連同昨日發行的600億元（人民幣．下同）央票，本周人行已合共在市場抽資1370億元。在通脹預期升溫、信貸恐再暴漲的形勢下，市場估計人行此舉明顯是釋放調控訊號，寬鬆貨幣政策的退出日期，似是越來越近。
記者：尹燕麗
人行昨日發行600億元三個月期央票，中標收益率1.3684%，較上次提高4點子，是4個多月以來首次上漲。歷史數據顯示，基準利率往往在央票發行收益率調整之後同步變動，例如07年大牛市時，央票息率持續上升，人行就加息6次。
高盛：抽水紓通脹壓力
市場預計，人行可能於上半年就會發定向央票及上調存款準備金率。高盛中國經濟分析師喬虹表示，今次央票收益率上漲，表明人行意在提高市場利率，加強回籠流動性，以減輕通脹壓力。
去年11月，居民消費價格指數（CPI）按年變幅由負轉正，銀行通常首季衝動放貸的慣例，亦令人行急於在今年初便釋放訊號，指引銀行「自律」。早前有業內人士預測，今年首季將重現大規模放貸，交銀國際銀行業分析師李珊珊亦認為，第一季度信貸或佔全年約四成，達3萬億元人民幣。她指出，近期票據及拆借市場，包括貸款實際利率都有所上升，監管機構亦陸續釋放收緊訊號，故央票收益率提高符合市場預期。
銀行融資企業債成本增
其實人行近期措詞，包括剛閉幕的人行工作會議，都有表露收緊之意。會議指出，今年將保持貨幣信貸總量適度增長，有效管理通脹預期，進一步優化信貸結構，落實「有保有壓」信貸政策。
德銀首席經濟師馬駿表示，CPI上升過快，尤其是食品價格上漲，令人行收緊步伐加速，未來數月或將上調存款準備金率，第二季度開始，基準利率也將逐步上調。分析認為，央票發行收益率提高，不但增加銀行總體融資成本，也將波及企業債、短期融資券的成本上升，人行此舉是調高存款準備金率、加息的先行訊號，但仍須看市場反應及承受力而作出動態調整。
市場預期，繼三個月央票之後，一年期央票收益率下周也有上漲可能。國泰君安分析師林朝暉預測，一年期央票發行收益率將由連續19次持平的1.7605%，爬升至2%左右。
但喬虹指出，雖然利率與央票收益率走勢一致，卻並非必然，市場不用過於擔心，料未來2至3個月人行不會嚴控信貸，短期內也不會加息，人行此舉只是緩解經濟增長過快以及CPI回升過猛，貨幣環境不會立刻「由晴轉陰」。
07年央票息率與人行同步加息
‧23/3前 3個月央票發行收益率：2.5429 1年期貸款息率：6.12
‧23/3 3個月央票發行收益率：2.5836 1年期貸款息率：6.39
‧25/5 3個月央票發行收益率：2.7461 1年期貸款息率：6.57
‧27/7 3個月央票發行收益率：2.7800 1年期貸款息率：6.84
‧24/8 3個月央票發行收益率：2.8275 1年期貸款息率：7.02
‧21/9 3個月央票發行收益率：2.9089 1年期貸款息率：7.29
‧21/12 3個月央票發行收益率：3.4071 1年期貸款息率：7.47
註：以上單位為厘