招商局國際（144）股價去年升幅68.5%，優於大市，招商局本處於阻力邊緣，昨已隨大市上升而突破，報升3.7%。
招商局上月公佈，一全資附屬公司正與獨立第三方的合作夥伴，就於青島市設立合資公司進行磋商，而且談判已接近尾聲。
如合資公司落實設立，註冊資本將為20億元人民幣（下同），總投資約62億元，招商局將佔50%，其餘合作夥伴，包括迪拜環球港務、丹麥馬士基、中遠集團及香港泛亞集團。根據條款，招商局及合作夥伴將各自向合資公司轉讓資產及注入現金。
合資公司將從事青島港前灣港區南岸集裝箱碼頭的建設、經營及管理，並提供配套港口服務，該碼頭將包含9個岸線起計3160米及總面積逾243萬平方米的泊位。招商局於該區擁有5個泊位，合作夥伴則有4個泊位，將全部注入合資公司。
組青島合營公司利好
面對金融危機對國際貿易的衝擊，大部份集裝箱碼頭均受相當影響，青島港亦不例外，該區碼頭設計能力達545萬個標準箱，競爭相當激烈。合資公司的成立，有助紓緩碼頭的過剩處理能力，其中部份碼頭仍在建設中，合資公司可有效控制發展速度，以配合市場需要。由於招商局佔主要股權，相信受惠較大，目前青島港在虧損中，希望重組後有所改善。
內地主要集裝箱碼頭的吞吐量連續11個月按月下跌，至11月才回復增長2%，但全年表現仍受限制，國際貿易始終未能回復樂觀，只能期望改善，不過去年基數甚低，料可為2010年的吞吐量帶來兩位數字增長。
如無意外，貨櫃碼頭的最困難時期已過，但未來只能緩緩復蘇，在招商局而言，已盡量設法開源節流，增加駁船以招攬貨源，以創新手段推動成本管控工作，期望謀求較佳利益，管理層的努力，亦只限於此，當然，也包括策動青島合資公司的成立。
招商局是歷史悠久的碼頭營運商，分佈於全國，有利有弊，例如珠江三角洲率先衰退，但亦帶頭反彈，這些利弊大致可獲平衡，負債比率31.5%，可以接受，處此時期，其他發展計劃已在放緩。
招商局現價26.60元，預期PE約22倍，息率2%，今年吞吐量料有增加，而業績只望平穩，有待貨櫃運輸顯著復蘇，股價昨日突破，希望短線仍有若干升幅，但不宜期望過高，暫時將隨大市或消息而上落。青島合資公司的利好，並非短期可以反映。
齊明