峯迴路轉的09年，總算在一片驚嘆聲中過去，而給看扁的美元，以美滙指數計算，去年下跌了4.2%；而兌未納入美滙指數內的澳元和紐元，則分別急挫28%及25%。正如本欄上周提及，如計入08年及09年兩年的美元變化，美滙仍有1.5%微細升幅，而兌澳元則略跌2.6%，兌紐元卻仍有5.4%升幅。筆者欲帶出的訊息其實很簡單，花旗國一天沒有好日子過，歐洲也難逃厄運，而澳紐則賴以息差優勢，及中國強勁經濟增長和對原材料需求殷切所支持。
美料加碼刺激經濟
那麼今年美元會否如坊間大部份分析員預期，走勢疲憊不堪呢？基於歐元區及英國的基本因素及息率預期，筆者對美滙以看漲為主。發達國家何時真正復蘇，面對的問題相信不會較去年少；但今年乃美國中期選舉年，奧巴馬定必會加大振興經濟措施力度，為民主黨爭取選舉優勢。即是說，這個金融海嘯源頭，復蘇會來得比歐洲快。
筆者相信，直至勞動市場、個人消費、房地產市道、中小企融資及金融銀行體系等困局得到解決前，歐美兩地也難以大膽執行退市部署。
希臘、西班牙及葡萄牙等歐元區成員國的財困，凸顯了歐元骨幹的「馬城條約」有效性存疑；另一邊廂，英倫銀行對何時退市依然猶豫不決，可見英國基本面存在的難題，較美國還要多。
英鎊弱勢甚於歐元
日本央行上月亦來一記量化寬鬆，令日圓3個月拆息（LIBOR）跌至27基點，僅較美元高出兩個基點，但以過去零息政策亦無助經濟復蘇，加以其LIBOR應很快便低於美元LIBOR水平，日圓短線下滑至95的機會頗高。
歐元區的問題多籮籮，歐元若跌破1.4110兌一美元首個防守線，將進一步下試1.38水平。英鎊的下跌空間較歐元大，若歐元下挫3至4%，則英鎊於本季或先行跌至1.5250關。
至於港元，近3周持續偏軟，若跌破7.7620，港股或有難矣！
丁世民 敦沛期貨行政總裁