上次跟大家分享了對債市的看法，今期就集中滙市方面的探討。踏入2010年，筆者繼續看好金價、看淡美元。美國目前負債嚴重，加上經濟仍未完全復蘇，政府根本沒有可能全面退市，大量印鈔的結果，將會不斷打擊市場對美元的信心。
雖然筆者預期10年期的美債孳息率，今年初大概仍會徘徊3至4厘，不過讀者須留意「4厘」將會是美債孳息率的警戒線，一旦孳息率明顯升穿該水平，將顯示市場對美債的信心大幅動搖，此乃美債及美滙的一大隱藏危機，亦因此，筆者相對看好亞洲國家主權債券。
繼續看好金價
至於黃金的強勢，並非單純由弱美元所推動，而是相對於整個紙幣制度。由於美元已失去其昔日信用，其他先進國家（如英國、日本等）同樣債務龐大，各央行為守護自己的儲備，只有分散投資。黃金不但可以提供保值的功能，實際上亦正重拾其「金錢本色」。
目前，全球已開採的黃金總值約為2萬億美元，當中有86%由央行、投資者及珠寶供應商持有。而2萬億美元的黃金，其實只佔全球金融資產約1.4%，當央行不斷減少美元資產，轉而增持黃金時，金價就會無可避免地持續攀升。
至於其他貨幣，筆者認為澳元及加元相對較為可取，主因澳洲和加拿大均為天然資源豐富的國家。在2010年新興市場持續增長的勢頭下，對天然資源的需求必然龐大，澳洲是全球最大的鐵礦出口國，銅和黃金的蘊藏量分別是全球第4大及第3大，更是全球第2大黃金生產商，商品和天然資源總共佔澳洲60%出口收入。
澳元加元可取
在經濟方面，澳洲也絕不遜色，當地政府負債較低，財政預算出現盈餘，商業信心更創6年高位。相對於千瘡百孔的美元而言，澳元可以看高一線。
至於加拿大，擁有的天然資源比澳洲還要廣泛，已探明的石油蘊藏量達1789億桶，而石油業亦佔其國民生產總值8%；已探明的天然氣蘊藏量達57.9萬億立方英尺，是全球第二大；煤方面的蘊藏量亦高達100億噸。
整體而言，銅、黃金、木材、石油及天然氣方面的商品，已佔加國出口的54%。可見在擁有天然資源的強勢後盾下，加國經濟（連帶加元）必然會受惠。
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管 潘國光