今年有69隻新股上市，絕大部份下半年發生。傳統的上市價比股份真實價低（underpricing）情況不一定出現，因當中近30隻升幅是零，甚至是負數，即股份價格比上市價低，投資此等新股的投資者，可謂欲哭無淚。
為甚麼會有以上情況？投資者必須知道，上市集資是「求財的遊戲」。上市公司要資金，投資銀行賺佣金，一定會把盤數做好，落力推銷，對於一些有實力的公司，其價值會慢慢反映於股價中。性急的投資者，往往着眼初期升幅，忽略了上市公司的真正實力。有實力的公司，要時間讓市場了解，而且此等公司的集資額不小，要在初期大升不太容易。
投資新股非必勝
投資新股沒有必勝方法，但投資者可從集資額、保薦人、集資用途，及行業前景分析。
09年十大升幅新股中，有4隻集資額1億元內，當中更只有兩隻是10億元以上。十大跌幅新股（不計介紹上市的兩間），有4間的集資額在100億元以上，集資額小，股價當然容易炒起，相反集資額大，股份初期較難大升，一定要等待基本因素反映。
若投行在招股時定價過高，投資者很容易買貴了。09年新股似乎均有此現象，民生銀行（1988）、金沙中國（1928）、忠旺（1333）、中冶（1618）及華南城（1668）都是當中表表者。另外，保薦人的實力與升幅有一定關係，但著名保薦人不一定帶來升幅，如果集資用途是還債多於拓展業務，股份升幅也有限。那些公司可能已有較高負債，借無可借或是越借越貴，於是要上市集資。
中大酒店及旅遊管理學院
會計與財務高級導師 李兆波
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