對小朋友而言，聖誕節是一個普天同慶的節日，因為很多父母都會化身聖誕老人為子女送上禮物。在投資市場裏，投資者應如何部署，才可以與聖誕老人相遇，從而獲得一份聖誕禮物？
答案可能是投資亞洲股市。根據花旗分析員統計自87年至今的數據，亞洲股市於冬季（每年12月至翌年2月）的回報平均較其他季度為佳，顯示在聖誕節、新年及中國農曆新年的樂觀氣氛帶動下，往往有利投資亞洲股票。緊隨其後的是3月至5月，反觀亞洲股市於每年6月至8月的平均表現則最差。由此可見，現時至未來數月或是投資亞洲股市的較佳時間。
我們同意分析股市時不應只考慮過去的周期表現，但若從基本因素入手，亞洲股市後巿確實具有經濟及企業盈利持續改善的支持。經過亞洲各央行的寬鬆貨幣政策及刺激財政政策護航，配合外圍經濟漸現曙光，明年亞洲區經濟增長有望達7.8%，遠較環球及新興市場的3.2%及5.7%為佳。經濟重拾動力一方面有利盈利回升，亦有機會吸引資金進一步流入，均為後市的正面因素。因此當投資者享受聖誕假期之際，或是時候重新審視自己的投資組合，避免錯過未來數月亞洲股市的潛在升浪。
滬深300指數表現佳
如果投資者希望投資單一市場，從而提升回報潛力，或可留意內地股市。我們曾比較過去數年亞洲9個主要股市於上述冬季時期，以本地貨幣計算的回報表現，發現聖誕老人好像特別留戀內地股市。滬深300指數自05年成立後，除07年冬季時期下跌1.3%外，相關指數於每年12月至明年2月期內均錄得升幅，並連續4年於相關期內表現優於整體亞洲股市，平均回報超過20%（見圖）。與其他亞洲股市比較，過去4年滬深300指數於冬季期內回報3度成為亞洲之冠。
由於內地及香港上市的中資股正面對政策陰霾所打擊，包括中央多次出手調控房地產市場，以及受銀監會或調升銀行資本充足比率的消息所累，引發市場對內銀股需要集資的憂慮，短期有機會維持區間上落。因此現時難以斷定內地股市今次可否延續以往勢頭，再次於冬季時期向好，但在經濟持續向好及資金環境維持寬鬆的大趨勢下，明年中資股有望突破現時的交易區間並拾級而上。投資者或可趁整固時吸納有關投資，迎接明年的升浪。
張敏華 投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務