明早本港凌晨3:15，我們將知曉美國聯儲局的議息會議結果。維持息率不變是意料中事，市場關注的是聯儲局會否作出盡早退市的安排。
經濟學家警告，如聯儲局不盡早退市，將引發新一場資產泡沫，情況一旦形成，難免會造就另一場金融危機。
當然，經濟學家所指有其道理，但作為投資者，我們的主觀願望自然是想見到聯儲局保持一個不退市的狀態，好使市場暢旺投資氣氛可延續。至於最終結果如何，筆者敢大膽猜測，聯儲局會傾向維持一切政策不變。
澳紐息口看升
當初聯儲局推出量化寬鬆貨幣政策之日，便肯定會出現退市的一天。而過去數月，每當聯儲局開議息會，市場總會討論退市問題，而有關討論往往會令市場變得波動。對於聯儲局退市的問題，筆者秉持一個觀念，就是為免辛苦經營的經濟再次陷入困境，相信聯儲局的退市行動，斷不會走在經濟出現好轉之先，而會走在經濟出現好轉之後。
情況猶如聯儲局前主席格林斯潘的年代，每當聯儲局決定加息，即意味對經濟前景看好，所以越是加息投資氣氛越是暢旺；相反，越是減息投資氣氛反而越差。
假如筆者估計正確，當聯儲局選擇退市，美國經濟將已改善到一定程度，退市本身或不但無損投資氣氛，更可能給予市場一個經濟好轉的入市訊息。
按上述大前提作進一步分析，商品貨幣如澳、紐、加元將可繼續看高一線。原因非常顯淺，首先，聯儲局的退市若如筆者所料在經濟好轉之後才作出，將容易締造出通脹環境，而通脹有利刺激商品價格上升，對商品貨幣走勢同樣有利。其次，如聯儲局的退市行動不會損害經濟，即整體投資氣氛可維持，亦有利商品價格及商品貨幣走勢。
至於個別商品貨幣的內在基礎因素，我們也不能忽略。近日新西蘭公佈出口商品價格顯著上升，經濟形勢大幅改善，現時市場普遍已就紐央行明年4月加息達成共識；若提前到3月份的議息會，市場估計也有八成機會加息。
澳洲情況也是大同小異，受惠於當地就業情況理想，對於澳央行2月份的議息會，市場也估計有七成機會加息。
基於上述因素，筆者認為澳元及紐元的龐大支持位，分別在90美仙及71美仙。隨着美國實體經濟復蘇越見明顯，不排除明年底澳元兌美元邁向一算目標的機會，將大大提升。
加元目標1.02兌1美元
最後，我們也不能忽視加元。加元同屬商品貨幣，但由於加拿大出口主要面向美國，而過去美國經濟又一直不振，使加拿大出口形勢不大理想，這亦解釋了過去加元升幅不及澳紐元的原因。
現時所見，美國經濟似在加快改善中，因而對落後的加元可看高一線，建議於1.07兌1美元伺機吸納，目標1.02兌1美元。
溫灼培 恒生投資服務有限公司首席分析員
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